摩根士丹利：为何说美元/日元跌破100日本央行势将出手干预？

　　FX168财经报社(香港)讯摩根士丹利周五(7月1日)撰文指出，英国退欧公投之后金融市场逐步稳定下来，这使得日本财政部和日本央行无须干预外汇市场以削弱日元。

　　我们认为，美元/日元的下行风险并未完全缓解。英国脱欧公投令投资者紧张兮兮，而在此之前投资者已经饱受全球经济增长担忧以及美联储加息预期显著降低所打击。

　　我们认为，如有足够体面的美国数据支持利率正常化，那么美元/日元将缓慢走高。日元贬值将使得日本出口商买入已达到购买套期保值的目的，特别是考虑到美元/日元仍显著低于2017年财年目标水平，且英国公投之后风险仍然高企。

　　我们认为，100为美元/日元汇价的重要水平，具体原因如下：

　　首先，100水平为安倍经济学引入以来美元/日元涨势的逾50%回撤位，反映了投资者对安倍政府日益丧失信心。

　　其次，美元/日元持续低于100可能引发出口商急忙对冲，扩大下行态势，特别是考虑到美元/日元的目标区间位于105-110。

　　最后，日本财政部和央行打压日元的弹药(货币和政治手段)有限。美国财政部提供的指导显示国家应该将外汇干预限制在GDP的2%以内。因此，日本当局将仔细选择其干预水平，以使得这一弹药得到充分利用。

　　我们认为，这一系列因素表明日本财政部和央行可能会在美元/日元跌至100水平不远处出手干预。