摩根士丹利：欧元存致命隐患

　　FX168财经报社(香港)讯 摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(7月4日)撰文阐述了欧元的利好和利空。

　　利好：

　　即使在政治不确定性的阴影下，欧元仍能得到良好支撑。

　　欧元债券收益率为负，使名义收益率进一步下行空间十分有限。同时通胀预期下跌，使实际收益率面临上行压力，对欧元形成支撑。

　　欧洲投资者发现在欧洲外投资收益不高，从而限制了资本流出，使经常帐居高不下。欧洲银行正在减少境外贷款来约束资产负债表。

　　虽然欧元区经常帐上升，但是考虑到企业欧元多头仍然较少，因此不太会有人做空欧元。

　　预计欧元/英镑在下面几个月会继续上涨。

　　利空：

　　欧洲央行(ECB)利率政策对货币影响变得比量化宽松前更大。降息预期使欧元/美元从1.4降至1.05。市场已经消化了年底前再次降息10个基点，表明欧洲央行的幅度需要更大才能打压欧元。

　　量化宽松的扩大预期目前无法让欧元走低，购买企业债不能有效降低长期政府债券收益率。

　　市场预期欧元区解体也是欧元可能走弱的理由。政治风险正在靠近，不过现在这些风险应该不会加剧。

　　校对：冷静