英伦金融：退欧忧虑再起避险情绪高涨，白银走势20关口失而复得

　　【操作策略】

　　伦敦银日间建议适量逢低做多或突破区间追单为主：

　　伦敦银 阻力位：20.30,20.45,20.75支撑位：19.89,19.74,19.52

　　1、短线以19.69为止损在19.89支持上方做多，目标20.30,20.45；

　　2、突破19.74做空，目标19.63,19.52，止损19.94；

　　3、中线以19.54为止损在19.74上方做多，目标20.30,20.75。

　　【走势回顾】

　　国际货币基金组织预计美国核心通胀，未来4年都低于百分之2。基金组织发表工作报告，指由于全球物价的压力，加上失业率下降，对通胀的影响减退，除非美元显着贬值，而且失业率再下跌，否则联邦储备局用作通胀参考的个人消费开支核心指数，在2020年前虽然会逐步上升，但仍然会低于百分之2。因而支持联储局宽松货币政策立场，未来亦有必要，谨慎和非常渐进地加息。美国联邦储备局官员对英国公投「脱欧」会否影响美国加息步伐意见分歧。负责制订货币政策的联邦公开市场委员会副主席杜德利认为对加息取态需要更为审慎。英国公投决定「脱欧」会否令联储局进一步放慢加息步伐，局内官员有不同看法。联邦公开市场委员会副主席兼纽约联储银行行长杜德利指，美国经济整体不错，但其中一个最大风险来自英国「脱欧」。虽然讨论影响有多大仍是言之尚早，但当经济及通胀前景不明朗，特别是撇除能源价格后，通胀其实稍为低于联储局希望的水平时，就容许局方稍为更有耐性，继续适度宽松的货币政策。 他更警告，如果「脱欧」恐慌在金融市场蔓延，导致外界进一步忧虑欧盟是否稳定，后果将严重很多。但旧金山联储银行行长威廉斯认为，英国公投「脱欧」至今对美国构成的风险轻微，预计只会拖低当地今年经济增长约0.1个百分点，即会降至稍为低于百分之2，失业率估计仍然会降至百分之4.5，通胀继续回升。如果这些都成真，今年仍然适宜加息。一旦过于审慎，未来加息步伐就会更急速，反而导致一些负面影响。相对上，他认为中国及亚洲经济放缓，对联储局达致政策目标的影响较英国「脱欧」更直接。利率期货则显示，市场预期联储局明年底前加息机会低于五成。伦敦银上交易日（7月5日）开盘20.40美元/盎司，盘中最高20.45美元/盎司，最低19.52美元/盎司；日收盘20.24美元/盎司，收长下影小阴线。今日亚盘时段，白银价格区间震荡。

　　【基本面分析】

　　在美国独立日假期过后，投资者纷纷回顾市场交易，市场波动性显着放大，英国退欧再度引发对经济放缓的忧虑，英镑兑美元跌破1.30，刷新31年来低位，欧元亦遭到重挫，美元指数强势收复96关口，市场避险情绪高涨，金银再度受支持上扬，但银价由于前期涨幅相对较大，此次未能跟随金价刷新近期新高。原油方面，英国退欧忧虑再起，欧美股市普跌引发石油需求放缓担忧，加上尼日利亚、利比亚、加拿大等国此前的原油供应中断得到不同程度的恢复，OPEC六月产量上扬，美国库欣地区原油库存增加，页岩油生产商在高位加强对冲操作，多重利空因素使投机多头头寸纷纷平仓，油价大跌逾4%，逼近六月底的低点。本周焦点预计会从英国退欧继续转向以美联储为首的全球央行宽松预期，当然英镑汇率和英国国债仍值得关注，尤其是现在多个主要国家的长期国债收益率均已跌至创记录新低的水平。美国将公布六月非农就业数据，预计增加18.5万，工资环比增长0.2%，相对受罢工困扰的上个月数据而言应该有明显的好转，但英国退欧后果难料，在七月议息窗口联储应该不会轻举妄动。联储发布六月议息纪要，重要性估计有限。欧洲央行例会，预计政策以不变应万变，言论鸽派，德拉吉可能会采取隔岸观火的态度，但也不排除率先加码宽松，先发制人。数据方面，美国ISM非制造业PMI走强，而ADP就业就略有恶化，初请变化不大。欧洲方面，德国和英国的工业生产均有所下滑。目前美联储六月议息决议维持利率不变，并下调经济增长展望和利率路径预期，耶伦在记者会上表达对升息谨慎的观点，最新非农表现大幅差于预期，年内加息机会下降，而英国退欧公投结果为支持退欧，一度引发金融市场海啸，退欧谈判进展停滞存不确定性，欧洲经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见趋于一致，从CME监察可见2016年7月降息机会为2%，而加息机会为0%，12月降息机会为4%，而加息机会为14%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数强势重返96水平上方，金银或逢高受压。美国十年期债收益率小幅走低，金银料逢低受支持。全球最大的白银ETF持仓近段时间在数次增持后连续持平，经济前景不明朗对白银工业需求预期造成影响，而避险情绪提供支撑，复杂环境令资金暂时保持观望态度。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

　　【技术分析】

　　技术面来看，日K线图上，上交易日银价收长下影小阴线，冲高后显示资金分歧，避险情绪提供逢低支撑，美元强势重返96水平，油价遭遇抛售潮而重挫，多重利空引发投机性多头头寸大量平仓。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓近段时间陆续出现几次增持，或是随着时间推移，市场情绪在经历英国退欧黑天鹅引发的恐慌后逐渐缓和，股市亦强势反弹，刺激白银工业需求预期。从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但随着美联储加息预期降温，英国退欧公投结果为退欧阵营以微弱优势取胜，欧洲经济或长时间受政治风险加剧所困扰，全球央行或掀宽松浪潮，若工业需求预期向好，白银有望持续获得青睐。美联储六月议息决议维持利率不变，并下调经济增长展望和利率路径预期，耶伦在记者会上表达对升息谨慎的观点，最新非农表现大幅差于预期，年内加息机会下降，而英国退欧公投结果为支持退欧，一度引发金融市场海啸，退欧谈判进展停滞存不确定性，欧洲经济或长时间受政治风险困扰。美联储未来的货币政策前景仍取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，而英国公投退欧推倒第一块多米诺骨牌，后续影响将逐步发酵，市场焦点转向各大央行宽松预期，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢低做多或突破区间追单为主。

　　【数据焦点】

　　周三(7月6日)

　　时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

　　1400，德国5月工作日调整后制造业订单年率，中，-0.5%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

　　2030，美国5月贸易帐（亿美元），高，-374，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

　　2145，美国6月Markit服务业PMI终值，高，51.3，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

　　2200，美国6月ISM非制造业PMI，高，52.9，53.3，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

　　0430，美国7月1日当周API原油库存，高，-386，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

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　　英伦金融高级分析师艾伦

　　2016-7-6

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