“债王”格罗斯：耶伦应该从“大富翁”游戏中学一课

　　FX168财经报社(香港)讯亿万富豪、享有“债券之王”美誉的格罗斯(Bill Gross)周三(7月7日)向美联储主席耶伦(Jannet Yellen)谏言称，美联储应当抛弃过去陈旧的理论，并从“大富翁(Monopoly)”游戏中学一课。格罗斯还告诫投资者，现在要担心能不能收回投资，而不是回报率。

　　格罗斯在骏利资产管理集团的最新展望报告中将经济比作“大富翁”游戏，在这个游戏中，玩家每次经过起点时可以领取200美元。这笔钱(游戏版本的信贷创造)确保了玩家在游戏初期的扩张，但是它也令玩家难逃厄运，因为金额是固定的，不会增长，最终导致停滞和破产。

　　格罗斯表示，“如果美联储理事和主席能够多了解一点点大富翁游戏，少知道一些历史上的陈旧理论，比如泰勒规则和菲利普斯曲线，那么我们的经济和未来前景或许会稍好一些。”

　　他在报告中写道，“美联储主席耶伦和其他央行官员试图通过降息来刺激经济，但始终无法提振实体经济中的信贷增长，其原因可能是商业银行不愿承担风险，也或许是消费者和企业不愿借款。”

　　他指出，虽然利率下降通过提高“信贷速度”帮助刺激了经济扩张，但利率转为负值，这种做法将走到尽头。

　　格罗斯认为，“我们基于信贷的金融系统正在熄火，风险资产正在反映出这种现实，尽管大多数玩家(包括中央银行)对游戏规则几乎一头雾水，他们不相信大富翁游戏对当代金融体系的函数模型意义。他们信奉泰勒和菲利普斯，在我们接近"充分就业"时对未来的通胀发出警告。他们崇拜的是假的偶像。”

　　经济学家约翰·泰勒和威廉·菲利普斯分别提出了基于通胀率和失业率来指导利率政策的模型。但格罗斯称，他们的模型都忽视了私人信贷在经济中的重要性。

　　今年72岁的格罗斯数月以来一直鞭笞央行在刺激经济增长方面的局限性以及经济的通货紧缩风险。去年9月份，他劝诫美联储要“脱离零利率”，而且“要快”。他在周三的展望报告中表示，10万亿美元的全球政府信贷收益率为负提供了保持警醒的更多理由。

　　格罗斯表示，“信贷是系统的润滑剂，是搅动饮料的吸管，当私营体系(并非央行)无法产生足够的信贷增长，那么实体经济增长就会停滞，甚至转向。”

　　他还称，信用卡负债和按揭贷款的总额正在以每年大约2%-3%的速度增长，再加上政府部门，不足以提供当前这样表现不佳的美国经济所必需的信贷增长。

　　格罗斯承认，财政政策迄今为止没有存在感，使重振经济的重任完全压在央行肩上。他今年早些时候预测说，最终“直升机撒钱”可能是下一步的政策行动。不过，在7月份的展望中，他表示投资者不应当期待这种情况很快发生。

　　另外，格罗斯还指出，其它打压经济增长的因素包括“去全球化”，比如6月23日英国在公投中退出欧盟，还有移民和贸易放缓，人口老龄化，负债过高，以及给就业造成威胁的“机器人化”。

　　据外媒的数据显示，今年美国经济料增长1.9%，低于2015年和2014年的2.4%。全球经济增速预计放缓到3%，低于去年和2014年的3.1%和3.4%。

　　格罗斯管理的骏利全球无限制债券基金今年截至7月1日回报率为3.3%，超过73%的同业。

　　格罗斯还在展望报告中警告，“现在要担心的是能不能拿回你的钱，而不是回报率。我们基于大富翁的经济需要信贷创造，如果始终保持低水平，未来的输家会越来越多。”

　　校对：Sarah