刘海霖：美国数据未见受英国「脱欧」事件损害迹像！

　　上周市况简评

　　周三见英国房地产基金暂停交易(即无法赎回)的行为继续打压英镑至 31 年新低点，日元仍见避险资金支撑走高。奇怪的是欧元反可企稳略告回弹，据闻意大利总理Rengi 将不会理会德国人及欧盟反对而将注资入陷于破产边缘的银行，但亦有分析师担心这会引发公众恐慌而令银行出现挤兑潮，这方面的风险真不知如何了局。

　　另一边厢，美国数据未见受英国「脱欧」事件损害迹像，其6 月份非制造业指数增长3.6%至56.5，创下自去年11 月以来最高水平。服务业新订单分项指数激增5.7%至59.9，就业分项指数反弹3.0%重回扩张区域。服务业占美国经济活动逾三份二，数据表明经济仍以较快速度增长，有能力抵御英国决定脱欧后的不确定性及市场波动。但这只限提振美股而未见利好美元效应，澳元及加元遂可受惠回稳。

　　消息数据解读

　　在英国公投结果证实脱欧之后，欧洲的银行股普通暴挫，不过并非理论上最为受压的英国金融股表现最差，反为是意大利、法国乃至德国的金融股受创更甚。投资者担心银行业坏账问题而一起出脱银行股票，令到意大利要考虑向部份银行注资挽救的方案。曾有消息人士指出，意大利政府正在研究措施，可能向银行业注入最多400 亿欧元资金，并可能透过提供资本或承诺担保支持银行业，而注资额仍在讨论中未有定案。著名的投机大师索罗斯早于 6 月 25 日警告说英国脱欧令到灾难情景已经成为现实，令到欧盟瓦解步上无法挽回的道路，随着脱离欧盟的冗长复杂的政治及经济程序推进，全球金融市场或将持续动荡。他甚至认为实质经济所承受的后果将可及2007-2008 年间金融危机相提并论。

　　美国 6 月份非制造业供应管理协会指数从 5 月份的 52.9升至56.5，去年10 月份以来最高，高于预测53.3。指数的反弹主要由新订单及商业活动上升所带动，两个分项指数分别升至59.9 及59.5，超过半年以来最高。供应管理协会表示，15 个行业报告活动增长，大部份受访者对商业及经济状况感到正面，整体而言，报告反映美国服务业从上月的放缓强劲反弹。

　　美国 5 月商品及服务贸易赤字从 4 月份的 373.8 亿美元升至 411.4 亿美元，高于预测的 400 亿。尽管贸易赤字扩大，4 至5 月的赤字仍远低于第一季的平均，意味第二季贸易仍对 GDP 构成温和的贡献。今年美元的下跌减轻出口的拖累，5 月份出口跌 0.2%，只是连续 3 个月上升后的轻微回落。5 月份进口升1.6%，部份由于油价反弹，5 月份平均每桶油价上升了4.71 美元。

　　贵金属重点要闻

　　避险需求继续推升金价至两年来最高水平，但美国服务业数据超常强劲令联储局的加息路径更难捉摸，纽约市内金价略见回顺压力。美国联储局发表的6 月政策会议记录显示，决策者对英国6 月23 日举行的脱欧公投普遍感到不安。委员们普遍同意，在评估是否需要采取下一步行动撤走宽松货币政策前，明智的做法是采取观望态度，等待更多数据出炉后去了解英国公投的影响始行定夺不迟。在6 月会议记录中，多位参与政策讨论的委员强调，招聘严重放缓可能是统计方面的杂音，多数委员认为，如果不出现重大经济或金融冲击，兼且如果数据显示就业、增长及通胀改善，加息是合适之举云云。这再次反映5 月份就业报告中的职位增长放缓现像不足为凭，其他同期劳工数据丝毫未见减弱迹像，故此有决策成员对就业市道放缓说法质疑亦算正路发展。

　　其实上周五副主席Fischer 已表明，自5 月份就业报告公布后美国经济表现良好，联储局既要考虑英国脱欧因素影响，但也必须要考虑国内经济发展，美国国内经济发展要比英国脱欧更重要。而且难以估量英国脱欧的影响，因那要耗费长时间展开。联储局会考虑美元汇率因素，预计将保持在一直所处的非常缓慢渐进之加息路径上。声称大选肯定会给经济带来不确定性，但不会给货币政策同样带来不明朗影响云云。而前晚三藩市区总裁Williams 亦表达过市场漠视联储局审慎加息可能性的疑虑，担心真要加息时会引发意外反应。故此本月底会议虽然不可能加息，但会后声明应会铺排足够的心理准备让联储局可于9 月中会议行事，股市又已处于泡沫状态，所以白银强势未必可取。

　　国际黄金策略

　　目前价位暂于1358与1372间整固，及后倾向升试1389阻力，进一步升穿反弹目标将延伸到1397、1425甚至1458。短线支持在1338及1304。

　　国际白银策略

　　暂维持高位整固，现时价位暂于19.55与20.75 间上落，短线阻力在21.15，进一步破位反弹目标将上延到21.65、22.15甚至 24.50。短线支持在19.10及18.40。

　　刘海霖

　　2016-7-7

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