全都玩短线！美股大资金同样“不过夜”

　　最近一段时间，很多A股投资者都忙于玩短线。实际上，美股大型机构投资者现在也差不多，许多人改变了以往的习惯，不敢持仓过夜了。

　　在英国退欧公投之后，全球股市受累暴跌，但这并没有持续太久，很多基准股指在跌了两个交日易之后便很快大幅回升。难道风险偏好情绪这么快就回来了？答案似乎是否定的。

　　大资金的确回归了市场，但他们近日的行动却具有极为明显的特征——避免持仓过夜。

　　瑞士信贷股票策略师Ana Avramovic在最新研报中写道，过去两年间，包括收盘市价单（MOC）在内的美股日均成交百分比从8.4%增长至如今的9.8%。这意味着，交易员在收市之前大幅削减持仓。

　　瑞信策略师们还观察到，最近，标普500成分股隔夜波动已经上升到罗素2000小盘股的水平上了。而在通常情况下，罗素2000指数小盘股的隔夜波动性要高于大盘股。

　　这种变化主要是因为全球金融系统的内在联系明显加强。如今的市场在很大程度上是由宏观事件驱动的，这些风险事件多数都发生在美国以外的其他国家和地区，之前是中国，不久前是英国，现在是整个欧洲。而海外宏观事件发生之际，通常是美股的非日内交易时段。

　　标普500成分股一般是大型跨国公司，业务遍及全球多个国家。因此，股价很容易受货币汇率大幅波动或者海外宏观事件的影响而陷入震荡。这就是说，一旦海外风险事件发生，美股交易员却还在熟睡，隔夜持仓就会面临很高的风险。

　　瑞信表示：

　　对于当前这种市场环境，大盘股交易员都抱着一种类似于今日事今日毕的心态。

　　这种心态造成的结果就是，市场波动更大了。股价在盘前竞价阶段疯狂变动，在9:30开盘时已处于很高的波动水平。随后，市场在临近午间会趋于平静，直到收市前最后一小时波动性再度回升。

　　关注隔夜持仓调整导致开盘时段的波动性是日内交易中的最高水平，而收盘时出现全天最大成交。瑞信称：

　　在开盘后的十分钟左右，波动性持续正常化。在收市前的最后30分钟我们会看到相当大的成交和相对较低的波动性。

　　事实上，不只是美国股市，A股也都是“快枪手”。按照广发策略陈杰等分析师的总结：

　　现在很多投资者是把“最后一跌”和“吃饭行情”联系在一起的，但由于迟迟等不到“最后一跌”，因此投资者的行为模式也随之发生改变……没等到“最后一跌”就反手做多。他们心里始终都“不踏实”，都是抱着“快进快出”和“打一枪换一个地方”的心态去投资短线机会。

　　国内商品期货市场也存在同样的现象。即使在螺纹钢连续涨停的时候，大多数投资者都是日内平仓，很少有人敢持仓过夜。

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