英国脱欧欧盟“最受伤”，欧元避险性质惊天逆转

　　——数据显示，欧盟经济对英国有很强的依赖性，英国是欧盟重要出口市场、收入来源和就业市场；英国脱欧引发的风险将直接危害欧盟经济，近期欧元的避险属性已经逐渐丧失并逆转，避险情绪的升温开始令欧元面临下行风险。

　　★三大理由表明：欧盟经济离不开英国★

　　英国是欧洲国家重要出口市场

　　欧洲国家在与英国的合作之中投入巨大，英国是世界第四大进口国，欧盟需要英国进口需求，好几个欧洲经济体对英国的出口都占有极重份额。

　　在2015年，挪威有逾20%的出口商品流向英国，爱尔兰对英国的出口额占其总出口额的14%。

　　随着德国等国家正面临全球需求下降的挑战，它们很难再承受失去其在英国的消费者。

　　英国是欧盟重要财政来源

　　在2015年，欧盟12.6%的收入来自英国。当不那么发达的国家加入欧盟后，老牌成员国承担了更重的财政负担。

　　英国是欧盟预算的10大净贡献国之一，而对于德国、法国、荷兰、意大利等其他净贡献国而言，英国脱欧意味着它们将承担更重的财政负担。

　　东欧需要英国就业市场

　　英国的就业市场和现金流对东欧国家而言非常重要，东欧国家之所以能有较低的失业率，是因为成百万上千万的国民在其他欧盟国家工作，特别是英国。

　　据欧盟统计局数据显示，在2014年，有超过74万的波兰公民以及超过16万立陶宛公民居住在英国；同样在50万在海外工作的匈牙利人中，大约30万人在英国工作。

　　虽然英国和欧盟可能会达成新的贸易协定，但是如果这一协定是双边的，将很难保证来自中欧国家的工人能够继续在英国工作。

　　★欧元避险性质惊天逆转★

　　自去年3月欧央行启动QE以来，欧元开始展现避险货币属性，在避险情绪升温期间走强。这是因为欧央行的QE政策使得欧元作为融资货币更具吸引力，避险情绪升温，欧元空头结利引发欧元上扬。然而，随着英国脱欧所引发的风险直接冲击欧元区经济，这种相关性开始逆转，欧元兑美元和VIX指数自5月初以来开始表现负相关。

　　分析师指出，部分人认为，英国脱欧的影响将逐步以欧元为媒介蔓延至全球市场；此外，英国脱欧引发的“反全球化主义”也对经济增长构成下行风险，引发下调欧洲乃至全球增长预期。

　　此外风险溢价的上升也令人担忧，美银美林的欧洲银行策略师近期提到，意大利银行不良贷款比例的上升正引发关注，这种风险的上升也可能危害欧元区经济。

　　随着英国脱欧引发的一系列后续经济风险逐渐显现，欧元的避险属性恐将成为历史；避险情绪的升温将使欧元面临下行风险。