铜多头遭虐杀，3月反弹或是昙花一现

　　自投资者起初投注铜基金才几乎一个月时间，他们已经开始撤资。

　　资金经理已经连续两周不看好价格上涨，并在可能到来的伦铜价格大跌之前撤销部分多头仓位。上周二(3月22日)在布鲁塞尔发生的袭击事件削弱了对全球经济增长的信心，同时美指走强也施压与市场对大宗商品这种替代性资产的需求。

　　铜价去年一年跌幅超20%。嘉能可国际和自由港已经削减生产量，但交易商仍担心该其削减量不够深入。据彭博智库分析，超450万公吨的附加矿厂生产规模能力计划将于2020年上线，大部分生厂商即使面临着铜价降低也没有修改扩张计划。

　　据新泽西市场的弗洛勒姆公园分析师和货币经理人凯文·卡隆称，“近期铜价有小幅反弹，但这仅仅是因为作为以美元计价的大宗商品，美联储加息预期对铜价有一定影响，”卡隆还指出，“我们还未见到全球市场需求的变化。还未看到任何铜的供给和需求特性方面的根本变化。”

　　净头寸

　　根据商品期货交易委员会公布的数据显示，至3月22日，基金经理已将美国期货期权中铜的净多头头寸削减4.4%至23.011手。自二月底开始，投资者转持铜净空头头寸。上周纽交所COMEX铜期货下降2.3个百分点至20229美元/磅，这是至2月12日以来最大的降幅。高盛集团表示，据一些迹象显示，铜产量过剩这一状况将延续至2019年，这使得智利国营铜业公司陷入困境。智利国营铜业公司是全球最大的铜生产商，其上周表示，为削减成本维持矿山运营，去年将产量提高了3.6个百分点。

　　铜供应持续增加的同时，需求仍处于疲软阶段。在美国，各领域的用户，从管道到通信都更换了更低廉，更优质的替代品，据铜开发协会估计，到2014年的10年间铜需求已跌逾四分之一。北京安泰科信息开发有限公司分析师何晓辉月3月18日称，在中国，本年度需求增长从2015年的2.8%减缓至2.2%。高盛的情况则更为悲观，预计本年度全国使用量零增长。

　　法国兴业银行(601166,股吧)展望

　　法国兴业银行集团本月推荐做空铜，因中国经济疲软程度超预期，且铜价面临供需不均衡导致的下行风险。据汇金网消息，3月15日，摩根士丹利将2016年铜价预期下调3%，并称，尽管近期基本金属价格有所反弹，但是全球不确定的宏观经济形势仍是基本金属价格下行的主要风险。

　　三月份铜价自2月份的6年低位反弹，因美元贬值使得大宗商品价格的货币对进口商和投资者更具吸引力。铜价和美元间的负相关达到自2013年来的最强劲状态。

　　芝加哥蒙特利尔银行私人银行首席投资官杰克·阿布林称“很难只关闭供应渠道，尤其是当公司处于负债状态的时候，这确实是个问题，就算生产成本比产品价值本身更高。”