原油——带“镣铐”的舞者！

　　——近期，美国、OPEC以及俄罗斯原油产量上升，这使得供给端压力上升，而需求端却难以为继，国际原油价格再次回归46美元附近，但是关键关口“50美元”仍难以逾越。在这种情况下，美银美林银行对油价给出的预期并不高。

　　美银美林周五(7月15日)预估，由于库存水平依旧很高，故布伦特原油价格到2016年底最多反弹至55美元/桶，2017年布伦特原油均价将维持在61美元/桶附近；虽然周期性因素正在改善，石油供应在下滑，需求在上升，但美国原油(WTI)价格到2016年第四季最多触及54美元/桶,同时预计2017年美国原油均价将维持在59美元/桶附近。

　　汇通认为美银美林对未来油价给出的预期不高是因为下面的原因：

　　美国页岩油繁荣，供给加剧

　　美国页岩油的繁荣已经造成原油供给过量，原油在降到最低点约27美元/桶之前，已经从2014年的峰值跌去了75%以上。之后，市场从2016年1月的油价低点，大幅反弹了67%。近期，美国、OPEC以及俄罗斯原油产量上升，供应过剩忧虑又重返市场。

　　汽油供给过剩难消，反弹受阻

　　Energy Aspects Ltd首席石油分析师Amrita Sen表示，分析师们不仅仅担忧原油产出的增加，同时也担忧油产品的需求不足。由于年初油价极为便宜，炼油产纷纷构建原油库存的同时增加汽油的产出，从而致使汽油出现“史诗般”供应过剩状态。Sen同时表示，国际原油价格或因市场大举投机性抛售而跌至40美元/桶。

　　高库存“顽固不化”，反弹乏力

　　IEA与EIA近期公布的报告和数据皆显示高库存“顽固不化，EIA 周三(7月13日)公布的数据显示，7月8日当周美国原油库存降幅小于预期，汽油库存意外增加，馏分油库存创下1月来最大周度升幅。

　　IEA周三也在月报告指出，尽管石油需求增长强劲，且石油输出国组织(OPEC)以外的产量大幅下滑，但全球石油过剩现象顽固不退，对原油价格仍构成重大打压。

　　中美需求放缓，库存怎能消

　　中国国家统计局日内公布的贸易账数据显示，6月份原油进口3063万吨/日，约合750万桶/日，跌至五个月低点。这也引发了更多的担忧情绪。与此同时，国际能源署表示，在中国经济减速的限制之下，原油需求在5月份严重受挫，同比增幅仅为略高于1%。不仅需求下降，眼下中国正大量出口成品油，而这或将严重打击国际油价。

　　据《华尔街日报(博客,微博)》报道，尽管中国的原油需求起初有助于减缓供应过剩，但如今中国已不再是其“缓冲区”。7月13日中国公布的数据显示，6月份中国的原油进口量下降到了五个月以来的最低水平，这也引发了市场的担忧。

　　美国方面，许多人原本预计美国夏季驾驶旺季以及低油价将提振今年夏季的汽油使用量，但事实并非如此（使用量仍在较低水平），这加重了对全球原油库存难以下滑的担忧。

　　供应超越需求，给油价“戴镣铐”

　　据伊朗国家石油公司（NIOC）国际事务主管姆萨里（Mohsen Qamsari）日内表示，在超越预期收复80%制裁前拥有的市场份额后，伊朗现正计划在市场好转之下翻倍其石油出口，伊朗翻倍产量的计划将使OPEC产量维持在高位；而且费氏全球能源公司预计，2016年第三季度尼日利亚原油产量料将恢复至160万桶/日。在可预见的将来，石油供应将超越需求，而这无疑会给油价上涨带上“镣铐”。