大摩：美元兑日元与实际利差关联破裂，三季度料跌至97

　　——周三(7月27日)摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，实际利差与美元兑日元间的关联已破裂。具体观点如下。

　　7月10日至21日，市场利差一直利好美元兑日元。美国经济表现较佳，且股市远离股息投资，转向推动资金进入周期，二者提升美国实际收益率。

　　与此同时，美国10年期国债实际收益率从-10点涨至+5点。此外日本实际收益率走低，因通胀预期提升，不仅源于市场对日本实施财政及货币宽松政策的预期，也因为国际原油价格及商品价格续涨。

　　不过周一(7月25日)NYMEX 9月原油期货大跌2.6%，因三季度原油需求增速不及去同期的三分之一，这并不利好日本通胀预期。油价已跌破45.90美元，目标下看41.00美元，加重美元兑日元卖压。

　　美元兑日元已自上周四(7月21日)录得的107.50回落，跌向104，目前该点位为关键支撑位，下破将确认107.50为周期性顶部，此后大跌，三季度目标下看97。

　　北京时间15:48，美元兑日元报105.45/47。