辨析FOMC政策声明异同，寻找美联储未来加息的蛛丝马迹

　　——周三（7月27日），美国联邦公开市场委员会(FOMC)在为期两天的会议后于华盛顿发表声明称，维持利率不变，并表示美国经济所面临的风险有所消退，且劳动力市场愈加收紧，从而暗示形势正变得越来越有利于加息。政策声明基本重复了6月份声明的措辞，指出委员会“继续密切监控”通胀和全球形势发展。6月份的就业增长“强劲”，并且指标显示“近几个月的劳动力利用率出现回升”。

　　意见分歧：

　　6月15日的决策获得了全体票委一致通过，且此前一直主张加息25个基点的堪萨斯城联储主席乔治(Esther L. George)也放弃加息主张。然而,本次货币政策会议上,乔治再次对货币政策持有异议,并重申其加息主张,再次支持加息25个基点。

　　就业市场：

　　对于6月份美国非农就业数据，美联储在此次政策声明中对其加以肯定。7月货币政策声明中指出，“就业市场增强，经济活动一直以温和步幅扩张。在5月增长疲弱后，6月的就业增长强劲。总的来说，非农就业岗位和其他就业市场指标显示近几个月就业市场资源利用率有所上升”。

　　6月货币政策会议声明中则指出，“就业市场改善的步幅已经放缓，尽管经济活动成长看来已加快。虽然失业率下降，但就业岗位增幅减小”。

　　美国经济：

　　7月货币政策声明较6月货币政策声明增添“经济前景的短期风险已经减弱。”的表述。

　　6月货币政策声明中指出，“家庭支出成长增强。自年初楼市继续改善，净出口对经济的拖累看来已经减轻，但企业固定投资疲弱”。

　　但7月货币政策声明中仅指出，“家庭支出一直强劲增长，但企业固定投资疲弱”。从而删除关于“自年初楼市继续改善，净出口对经济的拖累看来已经减轻”的表述。

　　通货膨胀：

　　7月货币政策声明中保留“通胀继续在委员会的2%较长期目标水准之下，部分是因之前能源价格下跌以及非能源产品进口价格下降。”的描述，但6月货币政策声明中“基于市场的通胀补偿指标下滑”改为了“基于市场的通胀补偿指标仍处于低位”。

　　英国脱欧：

　　美联储6月的货币政策会议发生在英国脱欧公投之前，而7月货币政策会议是英国脱欧公投后，美联储召开的首次货币政策会议，美联储在其货币政策声明中通篇只字未提“英国脱欧影响”，这无疑也是市场所需关注的一大焦点和细节。

　　★ 7月和6月货币政策声明的共同点以及其它细节：

　　在英国上月公投决定脱离欧盟并且非农就业报告在5月疲软到6月反弹的大幅波动之后，美联储正在观察经济形势的进展。虽然美联储主席耶伦曾多次表示，美联储可能会渐进加息，但市场波动和就业增幅意外下滑推迟了这样的计划。

　　美联储货币公开市场委员会重申，它预计“经济的发展状况将只会允许联邦基金利率的渐进上调”。政策声明没有提及下一次潜在加息的具体时间。

　　美联储表示，自6月会议以来的经济数据表明“劳动力市场走强，经济活动以温和速度扩张。”声明中三次提及劳动力市场近期有所改善。美联储重申，预计通胀将在中期内回升至其2%的目标。

　　耶伦任期内的表现凸显其谨慎政策的风格，以便引导经济安然度过信贷紧缩和生产率增长低下等国内不利因素，同时经受住全球冲击。此次加息周期中意外长时间的停顿表明，她正在等待经济强劲的压倒性证据以及国际风险消退。

　　根据安排，耶伦本次会议之后没有新闻发布会。美联储官员下次开会是在9月20日至21日，届时还将发布新的经济预测和利率展望。