欧银公布银行压力测试结果在即 全球金融圈噤若寒蝉

　　欧洲央行将于周五（7月29日）公布银行压力测试结果，这料使全世界金融行业濒于新一轮银行业危机的边缘。世界银行预计，2015年不良银行贷款占贷款总量的比例达到4.3%。在2008年的全球金融危机爆发之前，这一比例也仅为4.2%。

　　因此，现在的问题比当时更加明显：全球有超过3万亿美元的不良贷款资产，而美国当时约1万亿美元的“次级贷款”，就引发了2009年的金融危机。眼下，光是欧洲银行业，就背负着1.3万亿美元的不良贷款，接近4000亿在意大利。国际货币基金组织（IMF）预计，中国风险贷款总计也达1.3万亿美元，印度受压贷款超过1500亿美元。

　　美国、加拿大、英国、几个欧洲国家、亚洲、澳大利亚和新西兰的银行再一次深深地暴露于房地产市场杠杆风险之下，这些国家的房地产市场均估值过高。此外，银行对身处困境的资源部门的风险敞口也很大：全球仅对能源部门的贷款就高达约3万亿美元。随着大宗商品价格持续下跌、经济增速放缓、产能过剩及借贷成本上升，借款方正挣扎着偿还这些债务。

　　更糟糕的是，自2009年以来全球缓慢的恢复加剧了贷款压力。在发达经济体，低增长及通货紧缩使公司更难还清贷款。单一货币的影响使很多欧洲公司缺乏全球竞争力。

　　各国政府在复苏经济增长方面所做的努力正带来危险的负面影响。随着安全资产的回报率处于低位，银行已经在为可靠程度差的公司提供资金，尤其是页岩油行业及新型市场。充足的流动性抬高了资产价格，而低利率使那些较弱的公司生存的更久，这延迟了核销不良贷款的痛苦。

　　在发展中国家，强劲的资本流动、需求更高的回报率或外逃的贬值货币，也造成杠杆的风险积聚。鼓励债务资助的投资或消费以刺激总需求的政府政策，也对潜在的银行业危机推波助澜。

　　更让人担忧的是，应对银行业危机的传统解决方法似乎不再有效。为了恢复，银行需要强劲的盈利及资本注入——消除坏账及行业改革的一个过程。然而，银行如今从其问题中脱身并注销损失的能力有限。

　　部分要怪罪目前的货币政策。零利率或负利率使银行借贷利率低于存款利率。为了维持储蓄以获得稳定资金，银行无法进一步削减储蓄率。通常，银行通过赚取存贷款利率之间的利润生存。如今，期限溢价——短期与长期利率之差——已大幅下降。

　　银行业要吸引新的资金需要其长期前景稳健。相反，几个结构性因素正产生关于银行未来的不稳定性，并可能永久地减少可得回报。几个国家的银行商业模式需要改革，这意味着合并及降低成本。

　　糟糕的制度和法律框架，尤其是低效的破产程序，阻止了对银行或不良资产进行新的投资。在意大利，丧失抵押品赎回权需要花费超过4年，而在美国或英国只需要18个月。在很多新兴市场，国家在银行和借款人之间无处不在的影响使得索赔的执行复杂化。

　　意料之外的政治进展使局面更加复杂。能源价格经常受地缘政治及市场力量的影响。英国脱欧公投结果使英镑暴跌，并从根本上改变了英国金融机构的前景，从而蔓延至银行系统。

　　在为题最严重的国际之一意大利，政治因素正阻碍银行的资本重组。欧盟程序需要渐进减计股权、次级债务，然后是高级债务，只保护已投保的存款。但以这种方式会导致“自救”的债权人减计散户投资者所持有的约2200亿美元的债券及有价证券，这会为政府带来政治麻烦。同时，欧盟银行业法规及预算和债务限制使意大利政府很难干预。

　　危机是否会从意大利开始——有人担心会从全球最古老的银行、始建于1473年的西雅那银行开始——还很难说，但世界各地的监管部门应该问自己一些问题：发达经济体的金融化是不是走的太远了？银行的角色是否需要变化，以确保这样的危机发生的频率更低？这两个问题的答案似乎变得越来越肯定。