德银：日本财政刺激规模若超预期，宜低买日元

　　上周日本首相安倍晋三透露，日本政府的经济刺激计划规模将超过28万亿日元，其中财政措施为13万亿日元。据路透报道，日本内阁周二料批准13.5万亿日元的财政计划，以重振疲弱的经济，其中包括向低收入者发放现金和基础设施支出。

　　不过在德银看来，日本央行显然不愿更密切协同实施财政及货币政策，意味着无论规模有多大，财政刺激计划料无力令日元走贬。

　　一旦市场对日本实施财政刺激计划的热情消退，基于以下三个原因，宜买入日元。

　　第一、6月初以来日元仓位已大幅减轻。

　　第二、估值仍十分利好，该行模型显示，日元较公允价值仍被低估了约10%。

　　第三、日本投资者们及各企业对冲率仍不足，料运用汇价的收紧提升对冲率，特别是在现价再度逼近100时。

　　第四、日本经常帐仍支撑日元。

　　综上所述，若安倍政府宣布的财政刺激规模超预期，宜逢高抛售美元兑日元。

　　北京时间13:22，美元兑日元报102.35/37。