美7月非农即将揭晓：美联储9月是否加息或在此一举

　　——周五(8月5日)，全世界的目光都将聚焦美国7月非农就业报告。专家一致预期，美国7月将新增18万个非农就业岗位，失业率为4.9%，与6月持平。市场将关注美联储近期围绕劳动力市场的乐观是否有据，以及7月、8月连同6月的就业数据在美联储9月议息会议以前是否呈现新趋势。

　　当然，市场还将关注“竞选调整”。从下图可以看出，今年年初以来，美国非农就业走势状况与此前2012年时基本如出一辙，而如果延续该形态，那么在11月份大选投票日来临前，就业数据可能持续向好。阴谋论的说法是，在选举前被上修就就业数据，将对执政党候选人(这次是希拉里)的当选更有利，但事实上，选举前就业人数的增加，或许跟选举造势工作会雇佣更多临时工有着密不可分的关系。

　　而对于即将发布的7月非农数据，大家目前预测状况如下：

　　一致预期：

　　☆预计美国7月新增就业人数18万——与今年上半年均值17.2万接近。今年6月，美国新增非农28.7万人；5月为1.1万人。

　　☆预计美国7月失业率为4.8%。6月，美国失业率为4.9%；5月为4.7%。

　　☆预计美国7月平均时薪月率增幅为0.2%。6月，平均时薪月率增幅为0.1%；5月为0.2%。

　　而业内机构高盛预计，美国7月新增非农人数为19万人，稍微高出市场一致预期的18万人。

　　有利因素：

　　☆职位空缺。世界大型企业联合会(Conference Board)的劳工差异——认为工作机会很多及工作很难找的劳工比例的差异——在7月重新回到正值领域，上升1.2个百分点至+0.7。

　　☆失业救济金申请人数。初次失业救济金申请人数的4周移动均线7月下降9000至25.8万人。尽管由于汽车厂年度停工，7月的季节性调整通常有挑战性，我们从最近非常低的失业救济金申请人数可以获得一些积极信号。

　　中性因素：

　　☆服务业调查。7月，服务业调查的就业部分喜忧参半。其中ISM非制造业指数下降1.3个百分点至51.4%；里奇蒙德联储调查下降5个百分点至12%。而Markit PMI、纽约联储以及达拉斯的调查情况改善。服务业就业上个月增加25.6万人，在过去6个月平均增加16.6万人。

　　☆制造业调查。7月，制造业调查的就业部分同样喜忧参半。Markit PMI、芝加哥PMI、费城联储、里奇蒙联储、达拉斯联储调查情况改善。而ISM制造业指数（下降1个百分点至49.4）、纽约联储（下降4.4个百分点至-4.4）以及堪萨斯城联储（下降1个百分点至-5）调查的情况恶化。制造业就业增长在过去6个月以平均4000人的速度下降，但在6月增加了1.4万人。

　　☆ADP就业报告。美国7月ADP新增就业17.9万，与5月和6月的增长基本一致。美国7月制造业就业人数增加4000人，建筑业就人数下降6000人，服务业新增就业人数放缓至18.5万，能源部门就业人数下降4000人，是2014年以来能源部门的最小降幅。

　　☆在线招聘广告。世界大型企业联合会的在线招聘求职（HWOL）报告显示，7月无论是新的还是总在线广告均增加。美联储经济学家近期调查认为，HWOL广告量与JOLTS(Job Openings and Labor Turnover Survey，职位空缺和劳动力流动调查)的职位空缺数严重背离，原因是在线招聘广告的价格上涨。

　　☆裁员。根据美国著名就业谘询公司Challenger,Gray &Christmas的报告，7月裁员在季节性调整的基础上稍微下降。但能源部门宣布的裁员大幅上升至1.8万人，暗示能源部门的就业岗位可能会进一步丢失。

　　☆天气。近期，对天气敏感的行业的大幅波动已不再，从6月到10月，天气状况对就业增长都不会有大的影响。

　　高盛预计，7月失业率为4.9%，与6月基本持平，但有下行风险。7月平均薪资增长将上涨0.3%。

　　市场继续降低美联储9月加息的可能性。美联储基金市场预计，可能性只有20%。

　　强势非农数据可能会将2年期美债收益率推高20个基点甚至更多。

　　法国巴黎银行表示，“疲弱的非农就业报告会破坏美联储9月加息，而强劲的非农数据可能会让市场重新评估这一形势，在这一情况下，9月20%的加息可能性太低：55%的可能性更合适。同时，2年期国债收益率在0.90%附近也更为合适。”