大摩：本周看涨欧元、日元、瑞郎和澳元，看跌英镑

　　上周美元走强，欧元贬值。尽管美债实际收益率逐步下滑，但欧债实际收益率逐步上涨。虽然近期债券收益率上涨，但德国10年期国债收益率仍录得负值，降低了名义利率的下跌弹性。这导致欧元实际利率上涨，因全球通胀预期跌速快于名义利率。

　　考虑到市场对各央行实施负利率有效性的持续辩论，欧元名义利率也可能持续推高实际收益率，从而支撑欧元。最佳方式为做多欧元兑英镑。

　　日元：维持看涨

　　上周日本当局宣布扩大财政及货币政策宽松，不过大摩对传统刺激措施规模的增加将有效提升日本通胀预期存疑。由于日本央行引发市场预期，即在9月政策回顾中可能解除当前实施的负利率政策，若日元名义利率续涨，实际利率可能进一步上涨，从而支撑日元。

　　该行分析也显示，通过对冲购买美国10年期国债，日本投资者们获得了最高的回报，可能提升当前的对冲仓位，拉低美元兑日元。美元兑日元或依次下测100.20和99.05，三季度目标下看97。

　　英镑：料走软，看跌

　　上周英国央行8月利率决议宣布降息25个基点，扩大资产购买规模600亿英镑，推出定期融资计划，并称将进一步扩大宽松。更重要的可能是，一揽子宽松措施本身为大部分委员预计，而非仅愿意进一步降息。这种激进的宽松方式料令英镑续跌，支撑该行认为英镑兑美元三季度跌至1.24的立场。

　　英国央行似乎乐见英镑进一步贬值，尽管可能通过外汇推动通胀涨至目标水平上方。若大规模的财政响应或经济增长并未如预期般恶化，那么可能重新考虑近期看跌英镑立场。

　　瑞郎：实际利差支撑，看涨

　　上周瑞郎走强，因投资者们排除瑞士央行进一步调降负利率的可能。若债券收益率持续上涨，将提振实际收益率，支撑瑞郎。由于瑞士主权债券收益率曲线已近乎全部跌至负值，名义收益率的跌势也有限，随着全球通胀预期的较快速下滑，将提升实际收益率。

　　考虑到美元续跌的可能性，倾向于抛售美元兑瑞郎，以对冲始于9月初的一系列欧洲政治风险事件，因在欧洲局势引发避险情绪升温时，瑞郎倾向于走强。

　　澳元：澳洲联储降息后看涨

　　近期已转为看涨澳元，澳洲联储8月降息后澳元料续涨。尽管市场尚未充分计价澳洲联储8月降息，但决议当天澳元兑美元收涨逾1%。由于市场对收益率的追逐仍强劲，且澳洲联储宽松立场的缺乏，暗示近期没有令澳洲联储宽松的触发器，不过这将视澳洲房屋周期的转变而定，中国经济增长的放缓或迫使澳洲联储于2017年上半年降息50点。

　　纽元：兑美元料上涨，中性

　　疲软的二季度CPI及高企的纽元加权贸易指数，令新西兰联储经济情势更新暗示将于8月宽松。不过由于市场充分计价新西兰联储降息，且市场持续追逐收益率，即使新西兰联储降息，纽元也不会大幅走软。

　　不过大摩对新西兰联储宽松意愿超出市场计价存疑，尽管将公布宏观审慎监管法规，但房屋板块仍是新西兰联储的心头病。关注新西兰联储8月季度货币政策声明，若全球投资者们持续追逐高收益率，纽元表现可能优于大市。北京时间周四(8月11日)05:00将公布的新西兰联储8月利率决议，需关注。

　　北京时间16:04，欧元兑美元报1.1084/86。