RBS：美联储7月纪要料无大惊喜，或充实讨论细节

　　美联储7月货币政策会议纪要公布后，政策辩论的基调料不会大幅改变。与美联储7月货币政策声明一致，该行并不预计7月纪要内容将令人大出所料，不过料充实官员们再度引入风险相关言论的部分细节。

　　FOMC 7月声明指出，“短期经济面临的风险有所缓解”，向随后加息进程中可能使用的言辞迈出了一小步，7月纪要中，关于此的讨论料是最有趣的方面之一。

　　另外值得关注的是，任何有关较低经济增长和中性美国联邦基金利率的讨论。美联储理事鲍威尔似乎越来越关注美国可能深陷所谓的“长期停滞”的可能性。鲍威尔警告称，美国经济陷入长期低增长的风险日益增加，这要求官方利率比之前预计的更低一些。

　　FOMC 6月纪要简单增加了对中性利率的讨论。7月纪要料大量讨论该主题，并发表鸽派立场的观点。

　　与此同时，FOMC 7月更新了当前经济评估，称就业市场表现强劲，经济扩张速度温和。非农就业方面，FOMC明确承认就业增长反弹，称“5月录得疲软的数据后，6月非农就业强劲增长”。

　　声明也提及“非农及其他就业市场指标显示，近几个月劳动利用率有所提升”，相对1月而言出现小幅转变，去年12月货币政策会议声明称就业市场闲置问题自2015年稍早“明显地消退”。这种转变极有可能体现，美联储官员们认为逼近或已实现充分就业。

　　下周五(8月26日)美联储主席耶伦将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，届时可能透露出更多政策信号，此外9月第一周将公布美国8月非农就业报告，需关注。