中国央行降准概率在加大么？

　　环球外汇8月17日讯--国信证券(002736,股吧)宏观与固定收益首席分析师董德志周三(8月17日)在报告中称，尽管市场对中国人民银行(PBOC)降准已“心灰意冷” ，但结合当前的经济基本面、广义流动性和微观货币市场流动性来看，降准的概率在显著加大。

　　该报告指出，准备金率调整的原因，几乎全部具备，包括经济增长依然疲弱，广义货币供应量回落，融资数据萎靡。另一个要点在于，微观货币市场流动性出现了收缩。

　　该报告显示，今年6月份银行体系超额准备金率为2.1%，测算7月超额准备金率已回落到了1.7%，是年内低点，8月料将继续回落。

　　国信证券认为，超额储备金率下行主要是因是7月外汇占款减少了1900亿，同时也是近期银行间市场流动性略有波澜的重要原因。照此趋势延续，8月份外汇占款的降低规模预计不会弱于7月份，预计将接近3000亿规模。目前的公开市场操作规模根本无法有效对冲。

　　据央广网报道，央行发布的资产负债表显示，7月末我国外汇占款23.44万亿元人民币，连续第九个月下滑。刚刚过去的7月，人民币汇率和外汇储备压力双双缓解。7月末，我国外汇储备比上月下降0.1%，但仍保持了3.2万亿美元规模；人民币汇率指数则比6月末升值0.34%，人民币汇率保持基本稳定。

　　8月15日晚间，央行通过其官方微博称，为保持银行体系流动性合理充裕，结合8月中旬中期借贷便利(MLF)到期2370亿元，对15家金融机构开展MLF操作共2890亿元，其中6个月1515亿元、1年期1375亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。这是央行年内进行的第十次MLF操作。

　　国信证券表示，中国央行通过MLF等方式释放流动性，但是目前该工具余额已经逼近1.7万亿。相比于准备金工具，该工具至少提高了商业银行成本约100个基点，从实施效果和降低融资成本角度而言并非最佳。

　　然而，中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚分析指出，目前外汇储备占款出现持续下降，与庞大的20多万亿总额相比，下降的幅度是非常小的。

　　向松祚表示，降息降准可能性是有的，空间也有，但是这并不意味着外汇占款略有下降，我们就一定要降息降准。现在央行管理流动性是有很多工具的，除了降息降准以外，还有其他短期和所谓中期流动性管理工具，这些操作手段已经够了。它能够维持市场利率总体稳定而且稳中有所下降。

　　向松祚指出，现在中国的企业已经开始大规模在海外并购，中国现在已经成为世界在全球并购的第二大户，所以在未来居民、个人、企业会越来越多的持有外币的资产，央行外管局持有的外币资产、外汇储备，相信会稳中有所下降，这也是一个很正常的趋势，也是一个值得欢迎的趋势。