CIBC：油价“密钥”相关性正减弱？

　　环球外汇8月18日讯--加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)外汇交易执行总监Bipan Rai周三(8月17日)表示，在过去的10至15年间，加元与原油价格的关系一直非常紧密，但现在这种正相关性正在减弱。

　　加元与原油相关性正在减弱

　　Rai指出，“我们的能源行业仍然是最主要的出口行业之一，因此我们的外汇交易也与出口贸易紧密相连。”

　　原油价格和加元自2003年或2004年开始同涨同跌，当时原油价格强势走高，因中国和美国的旺盛需求。

　　Rai解释称，“当时我们发现加元也同步走高。如果你能够回忆起来的话，你会发现加元在上世纪90年代中交易状况非常疲软，不过当油价上涨至100美元/桶时，一切都出现了改变，加元需求大幅走高，因原油出口量的激增。”

　　Rai指出，目前，原油价格似乎已经在低位稳定下来，其他因素开始对加元走势形成主要影响，其中一个很重要的就是加拿大公债收益率变化，这对于海外投资者来说具有一定的吸引力，尤其是当现在全球金融环境不确定性大幅上升。

　　Rai表示，“这很容易理解，加拿大依然拥有AAA评级，同时货币政策和政治局势均非常稳定。加拿大将成为所有海外资产管理经理寻求稳定性的最佳投资方向。”

　　今年以来外国投资者在相对高位争相购买加拿大债券，至今已有大约40亿资金流入加拿大债券市场。相比负收益率的10年期德国国债，加拿大国债的安全性和收益性被国际投资者所看好。由于英格兰银行和欧洲央行可能会今年内实施宽松政策，而日本央行已经开始增加刺激措施，这将导致资本以一个可持续的速度流入加拿大从而支撑加元与上述国家/地区货币的比价。

　　加拿大楼市持续升温也影响加元走势

　　Rai表示，多伦多和温哥华等地房地产市场度对海外资金的吸引力，也是影响加元走势的重要因素之一。

　　“疯狂”，是唯一可以形容如今温哥华房地产市场的关键词。据加拿大银行综合房价指数，七月份加拿大平均房价上涨10.9%，六月份是10%。加拿大平均房价加速上涨，七月温哥华和多伦多平均房价分别上涨2.5%和2.0%。

　　温哥华和多伦多的房屋市场每个月的销量和价格都在持续打破历史记录，过去一年，温哥华地区独立房屋基准价格涨了30.1%，达到140万美元(约合913.99万人民币)；今年四月，温哥华市区所有房屋的销量，比过去10年销量平均水平高出41.7%。

　　加元与原油正相关性

　　全球有许多产油国，但是产油国货币和原油价格能有非常高同步性的情况并不多见，稳定的经济和政治是必须的保证。在这方面，加元显然是最理想的品种之一。

　　尽管油价和加元之间(商品和商品货币之间关系皆是如此)“先有鸡还是先有蛋”的争论从来没有停歇，但是不难发现，近一年时间以来，美元/加元和油价呈现异常明显的负相关性，即油价和加元呈现明显的正相关性。而更为关键的是，美元/加元的走势有一定的提前性。比如美加在去年末见顶之后一路走低，而在这之后油价完成了双底才“跟上”了节奏；而汇价在今年5月见底之后，油价也是从6月完成头部构筑。

　　按照之前的历史轨迹，如果加元持续走弱的话，则将暗示中期油价存在更多的下行风险，而加元若扭转近期颓势的话，油价则有机会结束调整并重回反弹节奏中。