恒生银行：8月23日汇市及金市要闻

　　日本首相安倍晋三内阁本月初推出了13.5万亿日元的财政措施，包括向低收入者发放现金和公共项目支出，并称将与日本央行连手振兴经济，原意为振兴市场信心，但据8月1-16日进行的路透企业调查结果，只有不到5%的企业相信这些举措能在短期内提高日本经济的成长潜力。这项月度调查访问了260家大型及中型企业，受访企业对消费者支出和整体经济的不确定前景表示担忧，认为安倍政府应加速结构性改革。结构性改革是安倍经济学的《第三支箭》，但这方面一直被忽略。同时，超过六成受访企业称日本央行不应该进一步放宽政策，甚至应该开始撤回大规模刺激。这进一步表明企业不但认为宽松政策效果不彰，甚至持负面看法，认为货币政策已达到极限，故希望政府将重点从财政刺激转至结构性改革和放松管制。

　　虽然本周五日本将公布7月份通胀数据，但料本周决定日元命运的关键实为日本央行行长黑田东彦和美联储主席耶伦的讲话。今日黑田将在日本央行金融科技会议上发表讲话，而本周五耶伦在Jackson Hole全球央行年会上的讲话更为市场点。日本《产经新闻》上周六引述日本央行行长黑田东彦的专访中指，负利率政策仍未达到极限，目前欧洲央行推出的负利率的力度较日央行大。技术上，日央行肯定有进一步减息的空间。一旦9月份日央行对货币政策的全面评估结果出炉，日央行不排除将进一步下调负利率，亦可能宣布加大目前每年80万亿日元的资产购买规模。访问中黑田罕有地加强语气，称很可能采取行动。预期今日黑田将公开重申此立场，这虽有助美元兑日元续守100关口，但若央行未有具体动作，预期市场对此反应不会太激烈，圆汇只会温和调整，待耶伦周五为美元定调后，才有明确走向。

　　英国地产代理Countrywide发表报告称，因英国公投通过脱欧导致经济前景不明朗，资本增值预期下降，明年伦敦楼价将历自2009年以来的首次下跌，但超低利率将成为支持楼价的因素。报告预期，伦敦楼价今年的增长幅度将放慢至3.5%，至明年进一步回落1.25%。其中，伦敦中部优质地段今年的楼价跌幅而更将高达6%，明年则大致不变。该公司去年12月时预料，伦敦楼价今、明两年均会上升4%。另一方面，Countrywide预期，英国经济有望于2018年改善，而且届时英国脱欧的方式亦将更为明朗化，大伦敦地区的将回升2%。

　　伊朗自联合国解除禁运后，德国大量出口货物到伊朗。据德国数字显示，于今年首半年德国出口到伊朗货物的总金额达到11.3亿欧元，同比大升15%。假若与今年上半年德国的整体总出口同比只得1.4%相比，德国输往伊朗的出口增长得非常之快，似乎欧元区经济增长未受英国脱欧因素打击。欧元区的经济活动虽有扩张迹象，但各国之间的发展差距似乎正在扩大。欧元区今日公布的8月份PMI数据好坏，料将左右欧元短期走势。

　　意大利总理伦齐(Renzi) 周日在一公开场合指，不论修宪公投结果如何，意大利的大选依然会保持到2018年才会举行。不过，当伦齐被记者问到如果他在修宪公投中失败他将如何时，他表示他已清楚交代过他将会如何事处。言下之意似乎伦齐仍维持其承诺，即如修宪公投失败其将下台，但就不会实时解散国会并举行大选。事实上，到现在意大利政府仍没有落实一个修宪公投的日子。大家只是在估计最大机会于10月底11月初这段时间。两周前，伦齐曾暗示过若修宪失败他也不会下台。但继后意大利当地政治分析强烈指向他若失败不能不下台。不排除是因为人民有着强烈要求，使他不能不再改口风，但就坚持不会实时大选。

　　恒生银行

　　2016-8-23