花旗：上半年业绩或不是影响股价的重要因素

　　市况回顾:

　　美股上升: 美国新屋销售增长强劲，支持标普500指数上升0.2%。

　　欧股上升: 调查机构Markit表示，综合采购经理指数升至53.3，高于市场预期，支持泛欧600指数上升0.9%至343.6点。

　　新闻速递: 内地银行股将陆续公布上半年业绩

　　主要内银业绩期: 1) 8月25日，建设银行(601939,股吧)，交通银行(601328,股吧)，中信银行(601998,股吧)；2) 8月26日：农业银行(601288,股吧)；3) 8月29日：民生银行(600016,股吧)；4) 8月30日：工商银行(601398,股吧)，中国银行

　　由于去年人民银行减息和市场信贷质素下降，会令今年上半年净息差按年收窄。

　　虽然不良贷款型成比率于去年第二季稳定于120点子左右，但我们预期不良贷款情况仍未见顶。

　　预期上半年主要内银盈利或只会持平或低单位数增长。

　　上半年业绩或不是影响股价的重要因素，而重点或是2016年的收入和资产质素前景。

　　深港通或利好内银股股价:

　　参考沪港通的经验，南向资金10只最高持股当中为内银H股。

　　反映内地投资者倾向吸纳估值较A股出现折让的内银H股。

　　我们亦看到内地投资者有兴趣吸纳香港上市的金融业。

　　花旗

　　2016-8-24