【图解】恐慌指数创英国退欧公投后最大涨幅！市场末日将临？

　　在全球投资者全神贯注地等待全球央行年会召开之际，隔夜的金融市场便似乎颇有“山雨欲来风满楼”的意味。除了美元指数隔夜继续小幅收升，包括美股、原油、黄金等资产在周三几乎全线下挫。而更令市场参与者感到不安的是，素有“恐慌指数”之称的VIX波动率指数隔夜飙升逾10%，创下英国公投脱欧后最大升幅，似乎预示着一场大灾难即将来临。

　　zerohedge分析师在隔夜美股回落后就再度认为，标普500指数年内迄今走势又来到与2012年类似的转折路口，当时标普500指数开启了下跌之路。

　　事实上，尽管过去数周美股持续刷新着历史新高，但市场的质疑声却从未因此停歇。由萨伯拉曼尼安(Savita Subramanian)带领的美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师团队认为，随着市场逐步攀升，调整风险依然较高。

　　在一份名为“探索阴暗面”(Exploring the Dark Side)的研报中，萨伯拉曼尼安和她的研究团队深入研究了有可能刺激股价下跌10%的一些因素，包含以下四点：

　　1)投机者此前正在以创纪录的水平大举押注以芝加哥期权交易所波动指数(VIX指数)衡量的市场波动率会下降。VIX指数一般在标准普尔500指数下降时上升；近期股市接近纪录高位，VIX指数则随之不断下探低位。美林美银的分析师认为，考虑到这些对VIX指数持续下降的押注，如果波动率出现大幅上升，市场可能难以应对。(这一幕已在隔夜发生) 2)根据FactSet的数据，美国股市上市公司业绩已经连续五个财季下滑，市场目前对业绩复苏有很高期待。市场对利润表现的平均预期处于五年高位，如果业绩逊于预期，投资者会感到失望。 3)一项衡量经济“意外”的指标显示，美国公布的经济数据没有市场预期的那么强劲。如果总体数据高于平均预期，该指标为正数，如果数据不及预期，则该指标为负数。该指标似乎已在7月底见顶，现在正在转为下降，不过仍高于零。 4)在最近的市场动荡中，围绕中国经济的担忧是一个主要因素。来自中国制造业的信号可能暗示需采取更为谨慎的态度，因为衡量制造业的一项指标已重新跌回萎缩区域。

　　美国银行是较为看空未来美股走势的投行之一。该行给出的标普500指数年底的目标位为2,000点，是Birinyi Associates最近调查的20家投行中并列第二低的预期点位。其他一些市场人士更为乐观，例如Fundstrat Global Advisors的李(Thomas Lee)，他预计的该指数年底目标为2,325点。标普500指数周二收盘报2,186.9点，位于上述悲观预期和乐观预期之间。

　　但即使对那些认为美国股市不会出现大跌的人来说，上述因素显示，谨慎的迹象正在显现。