Libor飙升或引发连锁效应

　　证券时报记者 吴家明

　　近期，作为全球市场的重要基准利率之一，伦敦同业拆借市场的美元Libor利率水平出现明显上行，尤其是3个月、6个月的美元Libor利率均创2009年5月以来的新高，引发市场高度关注。

　　市场普遍认为，与Libor利率抬头直接相关的一个因素是将于10月14日生效的美国货币市场基金监管新规。随着执行日期的临近，新规已经在银行间市场造成了“轩然大波”。据悉，新规影响的货基是银行间市场的主要流动性提供主体之一，其规模和流动性的紧缩，直接影响到了银行间美元拆借参考利率Libor。

　　此外，美联储加息预期让Libor的走势更加复杂，瑞信美国利率策略负责人Praveen Korapaty表示，如果美联储加息，那么Libor利率显然还会继续走高。

　　Libor被用于衡量银行之间相互借贷的成本，通常而言，如果Libor上升，就意味着银行认为向同业进行放款的风险上升，也预示着金融系统存在不稳定的可能性。在2008至2009年金融危机期间，西方国家大量银行处于崩溃的边缘，Libor利率曾急速飙升。如今的水平已经和2009年一季度银行处于水深火热境况时相当。大部分情况下，这种大幅波动意味着银行认为金融机构借贷具有风险，并象征着金融市场不稳定。

　　不过，法巴银行高级经济学家Bricklin Dwyer表示，目前的情况只是市场的内部波动，并不意味着整个金融市场状况趋紧。

　　尽管如此，Libor利率飙升所带来的压力已经在日本银行业有所体现，选择性有限令日本银行被迫以更高的成本发行票据和存款证，从而进一步加剧了“美元荒”的问题。

　　此外，Libor不仅仅是一个银行间的美元价格，更是全球最重要的美元贷款基准定价利率，仅仅在美国以Libor定价的债务就高达28万亿美元。当贷款需要用新的Libor价格进行重新定价时，贷款人需要支付更多的利息。

　　由于中国企业发行的美元债券中很多是以Libor为基础来定价的浮动利率，有分析人士表示，Libor利率走高将会令这些企业的外债成本增加，给还债和继续借贷的计划带来压力。道明证券高级亚洲利率和外汇策略师Sacha Tihanyi预计，Libor利率上涨肯定会对很多企业的资金运作和融资决策造成影响。此外，不只是中国企业的美元外债承压，受到影响的或将包括人民币汇率。彭博的分析发现，过去3年间，美元/在岸人民币汇率与3个月Libor利率的相关度超过90%，这意味着在岸人民币即期汇率对美元利率的敏感度极高。