BBH:英国经济韧性料被强化，脱欧或不再为汇价驱动主因

　　——布朗兄弟哈里曼(BBH)银行周一(9月5日)表示，近期英国数据表现强劲，政治暂时稳定、英镑贬值和汇率下降将强化英国经济的韧性；如果英国首相梅不在2017年早些时候以前触发第50条条款，且英国央行按兵不动；未来几个月，英国脱欧或不在成为汇价的主要驱动因素。

　　脱欧对英国经济而言是一种冲击，本周即将公布的工业产出、制造业产出等经济数据将会反应这种冲击。

　　然而，上周公布的英国8月制造业和建筑业PMI均表现好于预期；近期没有直接的政治变动(包括启动第50条条款以及脱欧谈判)，再加上英镑贬值以及利率下降，这些因素共同强化了英国经济的韧性。考虑到英国经济的结构，以及高比例的家庭债务(房贷)，利率下降的传导将会相对迅速。利率下降和英镑贬值一样会产生一次性影响。

　　如果英国首相梅不会在2017年早期以前触发第50条(这是市场预期的最快进度)，且英国央行按兵不动，那么我们没有理由认为在未来几个月里英国脱欧的决策会成为驱动汇价走势的主要因素。

　　尽管如此，英国首相梅表示，政府将会概述的是后脱欧时代与欧盟关系的一系列广泛计划；“脱欧”事务大臣戴维斯将会就此问题向国会进行陈述。这可能会在某些领域里缓解这样一种推测：由于脱欧问题的复杂性，以及部分人想要二次公投，英国脱欧并不会真正发生。