市场周评：耶伦非农掀翻市场 下周FED大佬济济一堂

　　3月28日至4月1日金融市场概述：本周市场爆点明显，耶伦鸽派措辞试图平衡联储态度，美国非农数据再度优于较为温和的预期。外汇市场乃至大宗商品价格均因这两大因素而动荡。

　　美元指数本周大幅下挫，良好的非农表现未能完全对冲耶伦周中留下的鸽派言论。美元指数收于94.61，进一步远离去年12月创下的100.51高位。欧元/美元周中破位上行，升至1.1380水平上方。美元/日元温和回落至111.60水平。英镑/美元冲高回落至1.4220水平。

　　大宗商品方面，国际现货金本周上蹿下跳后，温和收高于1221.90美元/盎司。国际现货银则小幅收低于15.03美元/盎司。美国WTI原油5月期货收报36.79美元/桶，本周重挫6.89%。

　　当周要闻盘点

　　非农结构性表现令美元冲高回落

　　美国劳工部(DOL)周五(4月1日)公布的数据显示，美国3月非农就业人数增加21.5万人，略微好于市场预期的增加20.5万人，3月失业率升至5.0%，因更多人加入劳动力大军。在全球经济表现低迷的背景下，美国就业市场韧性尽显。

　　数据公布后，美元指数短线在震荡中攀升至95.09高位，随后冲高回落至94.65的平盘水平附近。部分市场参与者将美元的冲高回落归因于非农数据的结构性表现上。

　　数据显示，美国3月兼职工作的人数增长13.5至612万，创去年8月以来最高。这可能表明新增的那些劳动力有一些只能找到兼职工作。海外交易员称这说明，非农报告虽强但还不够强劲，失业率意外上升或是个硬伤。

　　至于非农对美联储升息预期的影响，有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报(博客,微博)》记者Jon Hilsenrath表示，此次非农就业报告将使美联储继续采取缓慢加息的策略。“这份报告不至于强劲到让美联储在本月的会议上加息，但6月加息是有可能的。”

　　Hilsenrath指出，劳动参与率的上升意味着劳动者对工作前景感到乐观。这给了美联储一定的政策空间。而失业率也不至于低到让工资和通胀增长过热的程度。Hilsenrath表示，这强化了耶伦的观点——美国的工资压力还不明显。这支持了她逐步加息的观点。

　　耶伦周中放鸽美元无奈受挫

　　在意外的3月美联储鸽派决议后，多位美联储官员开始释出鹰派措辞。对此，耶伦周中明显放出鸽派言论，以平衡联储总体态度。

　　美联储主席耶伦周二(3月29日)表示，因美国经济仍面临全球风险，通胀是否会持续攀升仍不确定，美联储在加息问题上仍宜“谨慎”行事。美联储在两周前的政策会议上决定维持利率不变，这是耶伦在那之后的首次公开讲话。

　　耶伦表示：“我认为委员会在调整政策时谨慎行事是妥当的，当联邦基金利率如此之低时，尤其需要这种谨慎的态度，因为此时联邦公开市场委员会(FOMC)使用传统货币政策响应经济扰动的能力是非对称的。”

　　耶伦鸽派言论令美元创近两周来最大单日跌幅。美元兑16种主要对手货币中的15个下跌。美元指数周二纽约尾盘下挫0.83%，至95.15。美指在周三亚洲市场盘初持稳在95.16，仍接近隔夜低位95.09。

　　加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce)旗下CIBC World Markets的外汇策略执行主管Bipan Rai说道：“我们本预计耶伦会比较鸽派，没想到她比我们想的更鸽派。”

　　宏观研究公司Renaissance美国经济主管Neil Dutta指出，耶伦对3月份政策声明和新闻发布会的鸽派基调进行了加倍，全球经济形势被非常郑重其事地当成了理由。

　　加拿大蒙特利尔银行资本市场资深经济学家Sal Guatieri表示，耶伦最新表述的依据在于她并不希望在4月份加息，而若经济在第二季度回升，则仍然存在在6月份加息的可能。

　　欧元周中破位各方看法不一

　　欧元/美元本周表现强势，升穿1.1345一线，构成破位上行形态。即便非农向好，欧元/美元周五也是以小阳十字星收尾。

　　对此，法国巴黎银行表示，“我行经济学家们依然认为美联储在2017年底前都不会加息，这与经济学家们低于美联储和市场共识的经济预期相一致。”

　　在此背景之下，法巴银行认为市场不会很快重新建立美元多仓，截至第二季度欧元/美元将攀升至1.16。

　　丹斯克银行撰文指出，“欧元/美元近期大幅上行，我们对这一走势感到有些意外。在我们看来，这表明该货币对的货币政策分歧交易策略日渐消退，基本面因素支持欧元走强。”

　　不过，该行仍强调，欧元/美元朝12个月汇价预期1.18奔去尚为时过早，欧元短期内可能会有所回落。

　　丹斯克银行认为，欧元存在回落可能的原因有三：1）短期模型表明美元整体上抛售过度；2）当前美元头寸接近中性，这意味着多头仍有再次增持的余地；3）耶伦主席鸽派言论之后市场明显还有消化更多次加息的余地。

　　下周市场展望

　　下周，市场将迎来美联储3月会议纪要，投资者能够从中获得利率预期的更多线索。此外，美联储现任主席耶伦将与格林斯潘、伯南克以及沃尔克等三位历任主席出席会议。不同任期的美联储主席聚首，耶伦是否又会释出货币政策相关信息成为市场关注焦点。

　　法国农业信贷银行撰文展望称，随着当前市场定价远低于美联储预期，自此之后只有未来公布的数据非常疲弱才能够进一步推低加息预期。我们预计形势不会如此发展下去，未来市场情绪将在很大程度上取决于全球日益改善的经济前景。

　　该行预计，下周出炉的FOMC会议纪要不太可能比3月会议之后的新闻发布会更加鸽派。

　　而对于澳元，法国农贷预计，澳洲联储下周不会降息。不过，不能排除澳洲联储针对澳元释放出更激进言辞的可能性。

　　下周重要经济数据和事件

　　周一

　　澳大利亚2月季调后零售销售

　　欧元区2月生产者物价指数

　　美国 2月耐用品订单修正值

　　美国 3月就业市场状况指数

　　波士顿联储主席罗森格伦在该联储2016年网络安全会议上讲话

　　加拿大央行将公布企业展望调查

　　欧洲央行执委会委员、首席经济学家普雷特在罗马路易斯大学经济会议上发表讲话

　　周二

　　欧元区 2月零售销售

　　加拿大 2月贸易帐

　　美国 2月贸易帐

　　澳洲联储政策会议，并宣布利率决定

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利讨论结束“太大而不能倒”问题

　　芝加哥联储主席埃文斯就当前经济形势和货币政策发表讲话

　　IMF主席拉加德发表讲话

　　经合组织(OECD)公布德国经济调查

　　周三

　　上周EIA原油库存变化

　　加拿大央行副行长Carolyn Wilkins发表演讲

　　澳洲联储助理主席肯特在塔斯马尼亚大学的一场活动上发表讲话

　　周四

　　美国 上周季调后初请失业金人数

　　克利夫兰联储主席梅斯特就美国和地区经济展望和货币政策发表讲话

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布3月会议记录

　　欧洲央行公布3月货币政策会议纪要

　　周五

　　德国 2月季调后贸易帐

　　英国2月工业产出

　　英国 2月商品贸易帐

　　英国 4月CBI零售销售预期指数

　　美联储现任主席耶伦与格林斯潘、伯南克以及沃尔克等三位历任主席出席会议

　　美联储官员乔治发表讲话

　　快讯：《2015-2016全球投资市场蓝皮书》即将发布。匠心巨献，行业至臻，敬请期待！