HY-markets:冻产协议或成泡影 原油空头决心强烈

　　随着第一季度的结束，原油自2月中旬以来的涨势也逐渐告一段落。美国原油库存不断刷新纪录高位且主要产油国达成冻产协议仍困难重重，令油市多头大大受挫，上周两地原油扩大跌势，其中美国原油暴跌约8%至36美元/桶档，布油失守40美元/桶，跌幅逾4%。

　　在上周的外汇市场上，美元下跌成为主旋律。美联储主席耶伦上周二在纽约经济俱乐部发表了3月利率决议后的首次讲话，表示由于美国经济依然面临全球风险，通胀是否持续攀升尚不确定，美联储在升息问题上仍需“谨慎行事”，若有需要，美联储有实施刺激的“巨大空间”。耶伦超级鸽派的立场令市场猜测，美联储或倾向于今年稍晚才会收紧货币政策，打压美元当周持续下行。然而，油市并未从中获益，反而被全球库存高企、多哈会议仍存不确定性引发的忧虑打压下愈行愈远。

　　美国能源信息署（EIA）上周三公布的数据显示，截至3月25日当周，美国原油库存增加230万桶，至5.348亿桶，为连续第七周创纪录新高，尽管炼厂开工率升至2005年来最高水平，加上美国产量下滑速度极其缓慢，美国国内供应过剩的局面在中期内或难以得到有效改善。另一方面，OPEC 3月原油产量持续增加，投资者怀疑将于4月17日举行的多哈冻产会议将变得毫无意义。据路透月度调查结果显示，石油输出国组织（OPEC）3月原油日产量产量增加10万桶至3247万桶，因伊朗制裁取消后供应增加，以及伊拉克南部出口接近纪录水平，抵消了小产油国进行维护和供应中断导致的产量减少。

　　与此同时，OPEC两大成员国沙特和科威特决定恢复联合经营的、日产30万桶的哈夫吉油田的生产；沙特副王储穆罕默德·本·萨尔曼直言只有伊朗等主要产油国冻产，沙特才会加入冻产计划，但却遭到伊朗“无情”的拒绝；俄罗斯3月原油产量进一步增至苏联解体以来高位1091.2万桶/日；以中石化主导的集团、全球最大油田技术服务公司伦贝谢等企业集团将斥巨资提高厄瓜多尔原油产量……利空因素层出不穷，多哈会谈在市场看来似乎已经分崩离析。因此，原油此前因冻产预期而引发的涨势为何不断消退，也就不难理解了。

　　进入本周，油市仍有众多消息需跟进。其一是主要产油国的动态，若继续有“不和谐”消息传出，势必将再度增加多哈冻产会议的不确定性，打压油价进一步走低；其二是美国API/EIA原油库存报告，在美国原油库存持续刷新纪录高位的情况下，只要原油库存降幅不是特别明显，都难以对油价构成有效提振；其三是美联储会议纪要，从中窥探美联储货币政策的相关线索，将通过主导美元走势来影响油价强弱。

　　技术上，

　　周图美国原油此前连涨后陷入回调，未能扭转长期弱势，随机指标自超买区域持续走低，暗示短期继续下行需求。目前油价正测试20周均线（35.20附近）关键支持，面临下破风险，下方支持指向自去年中开始的下行趋势线。日图油价短期跌势明显，短期均线呈空头排列，存在进一步回落压力，下方重要支持关注100日均线（34.30附近），跌破后恐进一步回踩30关口。支持关注34.30/32.50/30.0，阻力36.30/38.0/40.0。

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