高盛：两大恐慌指数“质疑”美股陡峭上涨的可持续性
——标普500股指凭借对企业营收的良好预期而摆脱颓势陡峭上涨，但，高盛对美股这种涨势的持续性表示质疑。
(图1：标普500股指近日陡峭上涨)
虽然，素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权期货交易所波动率指数(VIX)，目前处在去年夏季急涨大跌后的最低水平，但是，“CS恐惧晴雨表”近日持续上升，令这两个期货市场衡量市场恐慌情绪的指标差距创史上最高水平。
(图2：VIX 对比 “CS恐惧晴雨表”)
瑞士信贷(Credit Suisse)认为，这主要是两个原因引发的：
1） VIX仅衡量波动率，而“CS恐惧晴雨表”(CS Fear Barometer ，简称“CSFB”)反映的是交易倾向(比如，看跌期权与看涨期权的比率)
2）VIX反映的是市场对标普500指数未来一个月的看法，CSFB反映的是对三个月远期合约的看法，而三个月后的英国脱欧公投及美联储潜在加息风险等事件，都是市场重点担忧对象。
不过，高盛认为，美国3月失业率5.0%，3月ISM制造业指数处在51.8，对应VIX水平应该在19.2，而ISM制造业超级强劲的新订单分项(58.3)暗示VIX应该位于16.7，当VIX目前在15下方，说明VIX目前正押注美国经济将进一步改善。而随着未来几个月英国脱欧公投等因素来袭，美股多头无疑将遭遇袭击。
(图3：VIX对美国经济环境的敏感度)
