野村证券：“债转股”并非中国解决坏账问题的最终方案

　　FX168讯据外媒周二(4月5日)援引消息人士称，中国计划批准约1万亿元人民币债转股额度，方便银行将所持企业贷款转换为贷款企业的股权，正式实施方案最快或于4月份正式推出。

　　同时，据中国媒体周二援引国开行一位未具名高层人士称，预计中国将在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。报道并称，国家开发银行、中国银行(601988,股吧)、工商银行(601398,股吧)、招商银行(600036,股吧)等进入第一批债转股试点。

　　野村证券(Nomura)首席中国经济学家赵扬在报告中写道，中国批准债转股或许只能在短期内可延缓坏账风险发酵。

　　赵扬表示，“债转股只是坏账问题的短期疗法，最终仍需要包括去产能等改革方案的实施，否则该计划带来的负面影响将会持续。长期而言，债转股会对中国经济效率和财务风险造成负面影响。”

　　他强调，“那些为解决不良贷款而成立的资产管理公司，才是进行债转股计划的更好的候选人。”

　　赵扬指出，“坏账和潜在坏账主要集中在产能过剩的企业，而中国房地产投资的放缓意味着在可预见的未来，产能过剩行业不太可能经历显著反弹。这与1990年代末2000年初中国刚加入WTO时情况不一样，当时房地产市场的大发展推动了长期经济增长，也为一些不良贷款提供了喘息的时机。”

　　校对：Sarah

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