FOMC3月会议纪要：五大看点和投行前瞻

　　环球外汇4月6日讯--北京时间周四(4月7日)02:00美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布3月15日-16日货币政策会议纪要。

　　美联储在3月的决议中维持利率不变，点阵图暗示年内仅升息两次，并强调全球经济放缓对美国的影响。本次纪要将在全球经济疲软、金融市场波动以及利率的可能路径的讨论方面提供更多细节。若纪要悲观，则将加重美联储推迟加息的预期。

　　本次会议纪要有5大看点：

　　第一，预期达成

　　纪要将会揭露美联储官员达成未来经济和利率预测的更多细节，包括他们所使用的图表。可以更多地关注决策者对于增长风险的看法是否有所改变。是认为增长平缓的占多数，还有认为下行风险的占多数。这一点比较重要，因为1月和3月的会议之后发布的声明都没有表示美联储官员对于增长风险的态度。这两份声明对全球经济和金融发展都只表示了担忧，说明官员们在这些发展会如何影响美国经济和通胀这一问题上没能达成一致意见。

　　第二，全球发展

　　对于美联储如何商讨全球经济增长放缓，这份纪要提供了一个了解的窗口。美联储主席耶伦在上周的一次演讲就这一话题有更深入的探讨。她当时表示对于加息，美联储将会“更加谨慎”

　　中国经济减速和油价崩溃很可能都是3月会议的商讨要点。其他国家的货币政策及影响可能也会在商讨之列。在美联储3月会议之后几天，欧洲央行宣布了一系列政策，包括降息，新增债券购买等，日本央行在1月的时候首次使用了负利率政策，意图阻止通缩。

　　第三，如何应对通胀问题

　　在过去四年里，通胀一直低于美联储所设定的2%的目标。在3月的时候，美联储官员相比12月下调了对于2017年的通胀预测。美联储内部对于通胀展望的辩论究竟如何进行，这份纪要会给我们答案。

　　第四，市场应对

　　3月美联储降低了年内加息次数的预计，从12月的4次降至2次。这样的预计与市场预期相符。这份纪要可以显示年初股市动荡对于决策者决定的影响。

　　第五，内部分歧

　　堪萨斯联储主席Esther George是三月会议唯一一个投反对票的，因为她希望再加息25个基点。纪要可以显示她为何会有这样的决定以及其他官员的想法。投资者和分析师都急切地想知道在会议有到底有多少人支持耶伦，当然，纪要只会显示人数，不会显示具体人的名字。

　　投行前瞻

　　对此，投行摩根士丹利(Morgan Stanley)、美银美林(BofA Merrill)、巴克莱银行(Barclays)和苏格兰皇家银行(RBS)发表了对此纪要的前瞻。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)

　　摩根士丹利指出，本周三(4月6日)将出炉的美国联邦公开市场(FOMC)会议纪要将很可能继续推动美元走弱。

　　美银美林(BofA Merrill)

　　美银美林撰文称，较上周美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表的鸽派讲话而言，此次纪要料更显鹰派，无外乎是为了代表更鹰派的立场。

　　市场主要焦点将位于美联储下次加息时间节点。预计美联储大部分官员支撑每次货币政策会议“都有可能做出加息决定”，部分料暗示在当前预期下，可能在以后为数不多的货币政策会议中的某一次加息。

　　巴克莱银行(Barclays)

　　巴克莱银行则指出，美联储3月会议纪要料为美联储公布意外鸽派的政策声明，及下修利率预期点状图做铺垫。

　　此次纪要料提供有关3月货币政策会议的线索，美联储3月货币政策会议再度克制了描述平衡风险，代表了更鸽派耶伦和相对鹰派美联储委员的折中点。

　　我们再度寄望此次纪要判断出支持加息和支持维稳官员间尖锐分歧的程度。

　　苏格兰皇家银行(RBS)

　　苏格兰皇家银行则表示，美联储利率预期点状图显示，美联储决策官员下修了3月其对美国联邦利率合适路径的预期。

　　不过即使大部分委员认为，更宽松的美国联邦利率路径是合适的，但委员们就全球经济增长下滑对美国经济影响的强烈程度存在各种分歧。

　　此次纪要料比上周耶伦鸽派讲话立场更平衡，因其将包括大量委员的谨慎立场，和部分地区联储主席对加息前景更具建设性的立场。不过即使如此，美联储3月纪要可能偏向鸽派。