PP期价短期料回调

　　一周黑马

　　□本报记者 叶斯琦

　　近期，PP期货走势强劲。据中国证券报记者统计，5月25日以来，PP主力1609合约在21个交易日内累计大涨18.22%，至7462元/吨。截至上周五收盘，该合约的持仓量大增65624手至75万手。

　　卓创资讯分析师潘吉凤表示，最近一个月PP期货价格大涨，原因主要有三点。首先，供应减少。5月和6月PP装置检修较为集中，导致供应减少，石化库存近期也持续走低。其次，新装置投产普遍慢于预期。上半年除了中景石化、中煤蒙大在3月和4月投产之外，无其他新装置投产，下半年最快的新装置投产预计要8月左右。第三，PP停车装置仍较多。“尽管目前属于PP下游的相对淡季，需求方面表现一般，但市场刚需是存在的，此波PP上涨关键还是供应量的减少导致。总之，空头已无利空，多头在发现利好。”

　　业内人士刘鹏（化名）也表示，5月下旬PP上涨，最开始是抄底氛围的存在。化工品板块中，仅聚烯烃的社会库存偏低，就PP而言主要是因5月检修较多，当时装置检修率提升至26%，拉丝PP生产比例也降至19%。而节后的装置重启并不顺利，且下游需求相对稳定，再加上悲观预期下整个产业链都在持续去库存，导致5月底的社会库存偏低，同时端午节假期石化库存也没有得到有效积累，所以多头资金会优先布局PP以及塑料。随后，在盘面价格大涨的带动下，一方面多头资金被吸引入场，导致持仓量大增至70万手附近，给投机空头带来较大压力；另一方面，现货基本面节奏也出现变化，中下游补库被提前，且随着盘面升水，套利盘也在采购现货，加剧了现货市场的紧张，从而对盘面形成正反馈。

　　据了解，基本面上，当前需求一般，但存在刚需。供应方面，石化库存低，贸易商库存不高，7月产量较6月会有增加，但8月会继续降低。综合来看，近期供应方库存难以得到有效积累，不会有明显的销售压力。

　　展望后市，潘吉凤表示，近期PP期货反弹幅度较大，超买现象较为严重，后期展开技术性回调的可能性较大。但基本面无太多利空，预计期货调整空间也将有限。若随着期货合约对现货的升水，套保商将陆续入场，接现货抛盘面的可能性较大。

　　刘鹏认为，PP期价近期应该有震荡回调的过程，不过回调整理结束后可能会再次走强。主要的逻辑是，目前的盘面已经升水现货，套利资金也陆续入场，且持仓已有下滑迹象，如果没有新的利好出来，继续追多的资金很难大幅跟上，上涨的动能在逐步减弱。此外，下游陆续补库是在透支后市需求和积累自身库存，一旦盘面涨势趋缓或者企稳，继续备货的动力将下降。投机需求减弱的情况下，现货价格可能出现回落，石化库存也会逐步得到积累，且7月PP需求有小幅转淡的过程，进而给盘面带来压制。不过，整体7月并无新产能释放，且8月前后面临新一轮装置检修高峰，前期因货源偏紧，且备货时间不长，下游整体备货量料不会太大，因此整体产业链仍有可能再次进入低库存状态，PP本身基本面支撑将再次增强。

　　银河期货分析师曲??溪则表示PP期价料震荡走弱。“供需面来看，上游方面，原油供应压力仍存，但振幅增大，对PP价格影响减弱；生产方面，新增产能如能如期投产，且第三季度企业检修计划较少，供应压力增加；下游方面，国内经济下行压力增大，整体需求不振，且由于第二季度价格维持高位，企业普遍抵制高价，第三季度难有大的起色。因此预计聚乙烯与聚丙烯期货第三季度均为宽幅震荡，震荡重心逐渐下移的走势。”