甲醇：未来面临较大抛压

　　上周五，英国脱欧公投出现“黑天鹅”事件，导致全球金融市场负面情绪爆发。传导至国内商品期市，甲醇受到波及而承压走低。虽说本周一在短期利空出尽的背景下，甲醇1609合约迎来企稳反弹走势，但整体上行高度有限，投资者基于其偏弱的供需面，难有信心参与做多。笔者认为，甲醇后市料维持偏弱格局运行。

　　脱欧后遗症继续发酵

　　在市场强烈看好英国能“留欧”的期许下，上周五的公投结果却爆出本年度最大的冷门事件——脱欧通过，意外情况发生令全球金融市场顿时陷入恐慌的情绪中。虽说在短期利空因素释放后，国内商品期市在本周一迎来普涨行情，但投资者却忽略了此事件可能会带来的后遗症——欧盟解体正式拉开序幕，不久的将来会愈演愈烈。

　　据目前了解的情况，在英国公投确定退出欧盟后，荷兰、法国和丹麦的国内政党均纷纷要求公投退欧，连锁反应显著。作为全球第三大经济体，欧盟一旦陷入脱欧状态，无疑将引发全球经济倒退，后续利空影响会陆续爆破。

　　内外盘供给压力回升

　　脱欧风险爆发令海外甲醇市场买盘人气受到冲击，加之Methanex埃及130万吨甲醇生产装置在6月中旬重启，供给端预期回升令上周甲醇外盘报价纷纷走低。数据显示，截至6月24日当周，外盘甲醇市场重心小幅走低。其中，CFR中国甲醇一周下滑3美元/吨至223美元/吨，CFR东南亚甲醇一周下跌2美元/吨至236美元/吨。由于中国买盘意向多低于210美元/吨，因此导致市场交投氛围疲弱。

　　转向国内市场，自6月以来，国内前期检修的甲醇装置陆续重启，供给紧张格局逐渐得到缓解。其中，重庆卡贝尔85万吨甲醇产能、中新化工30万吨产能和神化宁煤167万吨产能于近日开车重启投入生产。当前国内整体甲醇生产企业开工率处在稳步上升的趋势中，截至上周末，全国甲醇装置生产负荷为63.98%，较前一周继续增长3.79%。从长远来看，二、三季度将有600万吨左右产能投产，主要是煤制甲醇和焦炉气制甲醇，供给端压力依然不容小觑。

　　G20峰会削减甲醇需求

　　浙江杭州将于9月初迎来G20峰会，参照北京以前召开G20峰会给京津冀周边污染企业带来的限产力度和影响程度看，此次杭州G20峰会的召开也将拉低甲醇下游需求企业的开工率。然而，需求影响最大的主要是位于浙江港口的两大烯烃装置，分别属于宁波富德以及浙江兴兴新能源企业，目前均被政府列为限产100%装置。据了解，这两套装置的烯烃年产能均达到了60万/吨，如果按照1：3的比例产出原料比，甲醇年需求均为180万/吨左右。如果上述两套装置被限产一个月，合计将减少甲醇需求30万吨左右，这对甲醇需求可能会造成一定的负面冲击。

　　整体来看，随着英国脱欧公投结果落地，看似短期市场风险得到一定程度释放，但后续风险点并未消除，并且仍在不断发酵之中，将陆续给商品带来负面影响。另外，由于目前甲醇下游传统消费乏善可陈，仅靠烯烃勉强维持，在国内外甲醇供给压力增大而消费力量转弱的背景下，未来甲醇期价面临较大抛压，预计后期1609合约将继续维持弱势盘整走势。 （作者单位：宝城期货）