PVC期货量价齐升

　　近期，以PVC（聚氯乙烯）为代表的塑料期货出现一波量价齐升态势。数据显示，6月16日至29日，PVC期货1609合约价格区间上涨逾15%，其涨幅在同期的商品期货中位居前列。

　　“年初以来，国内大宗商品基本上处于不同程度的反弹阶段，像塑料这种基本面较好的品种，近期价格大幅上涨是有支撑基础的。”新纪元期货分析师罗震表示，在供应端，由于七八月份塑料的装置检修增多，供应相应减少。此外，原油虽然受英国“脱欧”影响、价格出现下降，但是二季度国际原油一直处于上涨行情，对下游石化也有带动。

　　从现货市场来看，由于近年来宏观经济增速放缓，上游工厂多采用负库存销售的策略，基本维持超卖格局，同时中间贸易商库存在下降，而下游企业也保持着随采随用的原则。“PVC低库存运行和对外出口大增等两个因素叠加，导致国内总体社会库存较低，对期现价格均构成强力支撑。”华信万达期货石油石化事业部总监马丽萍表示。

　　今年以来，我国PVC对外出口量增加明显。2016年1至5月，我国PVC纯粉累计出口总量为46.9万吨，相比去年同期累计出口33.8万吨的数量增加38.8%。出口量的增加，对今年以来PVC社会库存量的减少起到了较大作用。据国内塑料生产商新疆天业(600075,股吧)的相关负责人介绍，今年上半年，公司PVC出口达21万吨，远超去年全年出口量3万吨，已接7月份的出口订单4万吨。

　　PVC期货能实现量价齐升，除了市场基本面的支撑外，也离不开交割注册品牌制度的实施，该制度为改善期货市场流动性、提升产业客户参与积极性起到良好作用。据悉，在2009年挂牌上市之初，PVC期货市场活跃度不足。一方面，现货产能过剩导致价格一路下行，单边行情下市场参与度有限；另一方面，PVC现货贸易具有鲜明的品牌特性，但期货交割未框定可供交割的品牌范围，导致期货价格代表性不强，影响了买方参与期货市场的积极性。

　　对此，大连商品交易所在2015年将原来的PVC期货推荐品牌交割制度调整为交割注册品牌制度，只有经交易所认可的品牌才能够进行交割，以进一步明晰交割标的物，增强期货价格代表性，该制度自PVC1604合约开始实施。

　　自该制度实施以来，PVC期货主力合约价格逐渐由贴水现货转变为升水现货。今年5月初，PVC的9月合约基差（现货价格—期货价格）在180元/吨上下，到了6月初基差收窄为100元/吨左右，目前基差在-245元/吨附近。由于能够参与期货交割的产品代表了市场主流，PVC价格上涨既是投资者对三季度需求旺季看好的体现，也反映了期货交割注册品牌对应产品质优价高的市场规律。

　　与此同时，PVC期货交易的活跃度也在逐渐提升。今年以来，PVC期货的月平均交易量达到了37.4万手，同比增幅超过141.3%；法人参与客户数今年以来同比也增长了62%。马丽萍表示，这体现了PVC期货价格发现功能逐渐恢复后，市场主体重回市场进行避险操作。

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