持仓分析：期指多方进攻意愿增强

　　周一，市场情绪转好，股指期货合约全线上涨。IF、IH、IC主力合约分别上涨1.84%、1.44%、1.85%。沪深300股指期货四份合约持仓量增加1933手至43048手，升至今年6月以来最高水平。持仓量的大幅回升，表明部分前期离场的资金再度回归。

　　数据显示，前20名席位在IF1607合约上合计共持买单25373手、卖单25199手。主力净多持仓量174手，较前一交易日缩减868手。主力净持仓量降至近期低位，笔者推测主要由于随着市场的大幅上涨，部分主力空方进行了卖出套保的选择。前20空方合计增持卖单1431手，超过前20多方合计增持买单563手。具体席位上，华泰期货、乾坤期货、中信期货、五矿经易期货席位分别增持卖单528手、318手、249手、203手，幅度较大。主力多方席位上，未有席位增持买单超过200手。

　　若仅就净持仓量的水平，与前一次的情形观察比较，可能得出净多持仓量降至低位、市场涨势中止的判断。上一次主力席位净多持仓量缩减至百余手的低位出现在今年的5月5日。当日前20名席位在当月与次月合约上共持买单33565手、卖单33418手，净多持仓147手。随后市场连续两日出现连续大跌，IF主力合约两日急跌近170点。然而，笔者认为本次情形或与前一次不同，因此并不宜做简单类比。首先，本周一市场的大幅上涨伴随着持仓量的连续回升，上涨过程有持仓量的配合，表明涨势得到了资金的支持。前一次4月下旬至5月初的小幅反弹并未得到持仓量的明显配合，持仓量为水平变动。其次，本周一市场的大涨中，期现价差出现明显收缩，分钟数据计算的日均期现价差贴水由前一日的40.81点缩减至31.23点，这表明增仓力量中主动的更有可能来自多方。5月初当时主力合约期现价差贴水是扩大的，由5月3日的日均贴水22.30点，扩大至5月5日的日均贴水26.41点。因此，笔者认为对本次主力席位净多持仓量降至低位的情形并不宜过度担忧。

　　近期上海东证期货席位对次日市场节奏把握较好。该席位最近连续7个交易日净持仓量变动6次踏准次日日内涨跌节奏。周一上海东证期货席位在IF1607上增持买单24手，买单持仓量增至642手，反映其对周二市场继续持乐观态度。

　　（作者单位：长江期货）