谈股说债：资源类行业成焦点

　　A股近两个交易日连续突破，有色、煤炭板块成为本轮反弹急先锋。商品市场调整，但整体强势格局不改。在全球货币政策宽松预期强化、人民币贬值背景下，资源类股票，特别是有供给侧改革概念支撑的相关行业值得重点关注。

　　英国公投结果公布后，七国集团发布联合声明，称央行已经采取措施，确保流动性充足，并且能够支持市场运转。七国集团将持续关注市场走势和金融系统稳定性，在需要的时候进行合作。英国央行行长卡尼表示，英国经济前景展望恶化，可能需要夏季进行货币宽松。卡尼重申，在保卫英国经济和金融系统时，英国央行行动不会迟疑。英国公投对美国最大影响就是美元升值，这对美国来讲意味着政策收紧，打击美国出口。目前来看，下半年美国加息预期已经下降，若英国脱欧对美国经济造成长远负面影响，美联储甚至有降息可能。

　　全球央行宽松预期强化有利于整个金融市场，全球主要股市迅速收回前期跌幅。不仅黄金、原油等大宗商品上涨，连债券等避险资产价格也普遍上涨。

　　央行目前正在推进汇率市场化改革。汇率形成以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节。从央行授权公布的人民币汇率中间价来看，4月以来，人民币汇率贬值趋势非常明显。周二，人民币中间价再次下调，逼近6.66，刷新2010年12月以来最低水平。中期来看，人民币仍有贬值需求。目前国内资产价格处于高位，人民币汇率坚挺将给外资从国内房地产等固定资产上撤离提供有利时机。人民币贬值能够提高国内制造业企业竞争力，促进外贸，对外有利于外贸平衡，对内又可以稳定就业。在人民币贬值预期之下，国内资产价格将更加强势。这也是前期外盘商品调整，国内商品价格持续强势的主要原因。

　　供给侧结构性改革旨在调整经济结构，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量。供给侧改革有四个任务，即化解产能过程、降低企业成本、消化地产库存、防范金融风险。众所周知，煤炭、钢铁等资源类行业产能过剩是老大难问题，前期煤炭、钢铁类期货品种价格大幅回调，但到关键点位始终无法破位，这表明这类品种下方空间已经非常有限，风险较小。日前，全国国有企业改革座谈会在北京召开，资源类行业中，国有企业占据统治地位，资源类行业将再次成为关注中心。 （作者单位：中信建投期货）