金银岛:【笔沫论市】钢市利多因素不断积蓄 你赌不赌？

　　金银岛讯（市场分析师：江润芹）：

　　导语：目前国内多地延续高温多雨天气，致使终端用钢需求萎缩，而房地产也在前期爆发后进入持续降温阶段，但钢市却在继5月份大跌后始终坚守底线，未能实现“最后一跌”行情。不过钢铁市场是真的没有了方向吗？

　　利空因素不必多说，除了淡季效应外，房地产行业全面降温、钢铁行业环保加压以及融资难题等等多重阻碍已经是老生常谈，而需要引起重视则是在这样的环境下，钢铁市场并未一跌再跌，反而有蓄力上冲的感觉，难道是市场走势的天平更加倾向于多方？

　　反弹基础：开工低 库存低

　　观察图1，自2015年7月14日，唐山高炉开工率下滑至85%以下后，钢企生产积极性便一直处于低位，尽管2016年以来，开工率出现回升，但也始终维持在71%-85%之间（除中东欧会议期间限产外）。再看图2，唐山钢坯库存明显下降，目前库存更是低于2015年底水平，据金银岛资讯数据统计，6月30日唐山钢坯仓储库存17.9万吨，较2015年12月31日的36.2万吨减少18.3万吨，降幅约为50.55%。

　　图1：2015年至今唐山高炉开工率走势图

　　数据来源：金银岛资讯 钢材库存方面，从钢协统计的数据来看，企业的钢材库存量均低于去年同期水平，且同比降幅基本都在10%-20%，总体水平处于低位；6月上旬，钢协会员钢企钢材库存量为1420万吨，环比增长1.7%，同比下降12.93%。

　　同时，钢材经销商也普遍采取不做库存甚至少做库存的操作方式，据金银岛资讯统计，截止到6月23日，全国主要市场五大钢材品种社会库存量为876.42万吨，月环比减少6.43%，商户主动减少库存且积极甩货的现象明显，这使上下游参与者对于市场的微小变化都有敏感的反映，或者说某种程度上会放大涨势。

　　反弹助力：政策面积极 消息面叠加

　　因此，政策面及消息面的一举一动都极为关键。

　　首先，钢铁行业去产能、调结构进入全面实施阶段，6月份以来，国家发改委对河南、河北及安徽等地去产能成效进行督查，在去产能专项奖补资金的激励下，各地积极开展相关工作。此外，近期最令人瞩目的进程就是宝钢和武钢的战略重组事宜，以及河钢宣钢重整计划，虽然，这些进程在短期内都不可能实现，但这为整个行业的兼并重组做了良好示范，也一定程度上在为钢价保底，是钢铁行业重见光明的希望。

　　其次，今年为企业降成本也是一大利好，继增值税改革后，7月1日起全面开展资源税改革，实施从价计征并配合清费措施和优惠政策，总体来说有利于减轻企业负担。

　　更为重要的是，今年唐山世园会的召开为市场提供了一个炒作的源泉，市场传言国家重要领导人或将出席7月下旬唐山抗震40周年纪念会，届时将实施大规模的限产限行措施；继而8月份杭州G20峰会的举办也将影响到华东大部分区域的钢企开工，这些不确定因素为钢价上涨提供了"天然的助力"；加上"金九银十"的氛围烘托，其结果总是引人遐想。

　　综合结果：震荡偏强可期 但风险难控

　　结合年初钢价暴涨的经验，目前推动上行的条件稍显勉强，但我们并不排除市场震荡偏强的可能；不过当前钢市终端需求不足，供需两弱的局面下，钢价大起大落的概率也就加大。因此，有意操作的商家可逢低买入，但需谨慎控制库存，因行情频繁波动，短线操作依旧最为稳妥。