金银岛:【天然乳胶】回顾上半年 展望三季度

　　金银岛讯（市场分析师：路宁）：

　　一、天然乳胶市场上半年行情回顾

　　2016年上半年，国内进口乳胶市场价格整体以先抑后扬为主。以华东市场桶装黄春发为例，其价格低点出现于1月份，在7850元/吨，高点出现于4月下旬，为11700元/吨，波动幅度在3850元/吨。具体来看，春节前人民币大幅贬值，外盘原料价格宽幅走跌，工厂、物流提前放假，市场多预期3月份存在货物集中到港情况，故而业者对后市行情多看空，节前备货氛围清淡。但春节后行情却与市场预期背道而驰，泰国原料价格宽幅上涨、人民币汇率回升，市场到货情况一般。在此背景下，不少前期做空的贸易商亏损，市场难以从外盘补仓，而国内产区又值停割期，现货库存随着消耗相对偏紧，支撑胶价一路走高。3、4月份本该是产区开割之际，但受厄尔尼诺影响，国内外产区开割期均推迟，进一步加剧市场缺货状态，加之产胶国限制出口等政策提振，以及国内期货市场大涨的配合，国内乳胶市场价格在4月下旬触及上半年高点。然宋干节后，泰国、越南产区相继迎来降雨，原料价格的下跌拖拽美金市场，加之国内期市的宽幅走跌及国产胶的逐渐入市，进口乳胶价格月内跌幅达1400元/吨。进入6月份后，由于国外产区降雨频繁在一定程度上阻碍割胶进度，月中开始伴随原料价格的企稳，期货的走涨，以及现货市场的缺货状态，国内乳胶市场报盘出现窄幅反弹，但市场采购却难言乐观，工厂开工逐渐进入淡季，加之对行情波动剧烈的谨慎态度，买盘氛围偏淡。目前市场缺货状态依然严重，贸易人士不愿贸然补仓，一方面因外盘价格过高，补仓无利润空间；另一方面则是国内需求不佳，业者担忧卖货困难。

　　就三季度而言，国内乳胶市场面临一定的下跌风险。从上半年乳胶市场的情况来看，乳胶市场行情与原料价格的关系更为密切。而三季度国内外产区供应将逐渐增加，市场多预计7月下旬开始，国外泰国、越南产区原料供应将批量上市，美金价格的下滑或在一定程度上刺激国内市场的买盘，现货偏紧格局将逐步得到改善。而下游需求却进入传统淡季，据了解目前已有部分小型制品企业受高温影响削减开工，未来开工情况仍有进一步下滑可能。供需压力的显现将压制乳胶市场行情震荡走跌。另外，三季度天胶大环境也难乐观，期货面存在09合约交割的风险，需求面存在美国对华轮胎“反倾销”初裁公布的风险，供应面则如上文所述将逐渐增加，宏观面还有美元可能继续走强的风险。天然乳胶也难以“独善其身”。