中国股市向成熟市场又迈进了一步？

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　　　中国股市向成熟市场又迈进了一步？

　　近期，欣泰电气(300372,股吧)（300372）遭到强制退市的处理，备受市场的广泛关注。然而，对于这一家上市公司来说，一旦真正执行强制退市的处理，则将会给中国证券市场的发展带来重大性的影响。

　　确实，随着欣泰电气得以强制退市，其将会成为中国证券市场中首家退市的创业板上市公司。与此同时，其也将会成为中国证券市场中首家因为欺诈发行而遭到强制退市的上市公司。此外，作为欣泰电气的保荐机构兴业证券(601377,股吧)（601377），也将会因为欣泰电气的强制退市，而遭到一定的罚款以及相应的处罚，而兴业证券也同意设立5.5亿元的先行赔付专项基金，这无疑对欣泰电气的持股投资者带来实实在在的利益保障。

　　实际上，在此之前，同样遭到强制退市处理的博元投资，也备受市场的高度关注。

　　2016年3月21日，上交所决定了终止珠海市博元投资股份有限公司的股票上市。然而，随着今年5月13日博元投资正式遭到摘牌之后，它也正式实现了退出市场的任务。

　　其实，与欣泰电气相比，博元投资属于因重大违法而遭到强制退市的上市公司。但是，作为当时备受热议的强制退市股票，其后续可否重新上市，就一度引发市场的激烈讨论。

　　然而，对于博元投资而言，因其遭到强制退市的时间相对较迟，因此也决定其重新上市的难度远远超出市场的预期。而在其之前，作为央企首家退市的上市公司退市长油，其未来重新上市的难度也将会远低于博元投资。

　　究其原因，其中，退市长油与博元投资所适用的退市规则不一样，而作为14年退市新规前完成退市的退市长油，其未来申请重新上市的难度也远低于博元投资。其中，按照规则，退市长油在最近两个会计年度净利润均为正值，而且累计超过2000万元的经审计净利润等条件就可以申请重新上市的权利。值得一提的是，退市长油基本面状况并不是那么恶劣，且其15年年度业绩基本呈现净利润为正值的状态。

　　此外，与退市长油相比，博元投资属于中国证券市场中首家因为重大违法而遭到强制退市的上市公司。与此同时，鉴于其退市性质的严重性，其所牵涉的问题还会比较复杂，由此也会直接影响到其后续重新申请上市的难度。至于后续会否因财务信息虚假等问题，而引起投资者的巨额索赔，这又将会直接加剧了博元投资未来申请重新上市的难度。

　　至于欣泰电气后续的命运，或许并不会那么幸运了。

　　作为因欺诈发行遭到强制退市的第一家创业板上市公司，一方面在于其退市性质比较严重，而这一强制退市事件基本属于中国证券市场退市制度改革的标志性事件，其后续的处罚、处理等问题会引起社会的深入跟踪；另一方面则在于管理层已经作为了表态，并称欺诈发行暂停上市后不能重新上市，且创业板没有重新上市的制度安排。由此一来，对于欣泰电气后续重新上市的考虑，其实现的可能性更是遭到了消除。

　　在笔者看来，从博元投资，到欣泰电气的强制退市事件，其实是中国股市向成熟市场迈进一步的标志性事件。同时，这也是中国股市实现真正意义上的“优胜劣汰”功能的关键性步骤。

　　不可否认，经历了博元投资与欣泰电气先后强制退市的事件之后，中国证券市场强制退市政策对上市公司开始起到一定的震慑力，且也为相应的中介机构敲响了警钟。但是，就目前而言，《证券法》仍在紧锣密鼓地进行修订与完善，而市场违规成本不高等现象仍然给部分违规公司创造了生存的土壤。至此，从本质上提升中国证券市场的违规成本，根除违规上市公司的生存土壤，且加速为市场改革奠定坚实的法治根基等，这是未来中国股市加快迈向成熟市场重中之重的任务。

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