油脂|| 大豆抛储之日就是豆粕下跌之时！
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近期豆粕走势变得方向不明，多空因素共存，目前来看利空因素较利多因素更多一些，多空的主要矛盾点还是集中在天气上，中国的天气市场已经体现了，主要是折损了小部分豆粕需求，这也使得油厂豆粕库存增加。在美国天气方面，虽然因大豆生长状况良好而带来多头离场，期价快速下跌，但7月中下旬仍为高温天气，天气对大豆产量的影响仍有炒作的时间和空间，那么美豆和豆粕三季度将会怎么走，我们对当下基本面进行一下梳理，并对未来的可能性进行一下预期。
USDA供需报告空转多
7月份的USDA供需报告没有太多亮点，但整体影响与预期背离。报告发布前，有四件事情对7月份供需报告给出了指引，分别是6月底的USDA种植面积报告中上调了新季美豆种植面积、美豆种植区天气良好、中国南方暴雨带来洪涝灾害打击了养殖业、中国计划大豆抛储300万吨，这四点使得市场预期7月份供需报告调增新季美豆种植面积和单产、调减或不调美豆新旧作出口量、调减中国大豆进口量，但供需报告中却出现了很多不同于预期的数据，报告中调增了新季美豆种植面积，基本符合预期；单产持平代表着仍认为拉尼娜会影响美豆生长；调增美豆新旧作出口量，其中对美豆旧作出口量调增的改变让人怀疑，因为美豆旧作现在的累计出口为4407万吨，最新预估数据为4885万吨，相差大约480万吨，但旧作销售年度还有7个周，近期美豆出口并不好，月出口大约20万吨左右，想要完成预估的数值是非常困难的事情；新作美豆的出口数据预估5225万吨，2017年大豆消费增加带动美豆出口增加可以接受。
美豆整体生长状况良好
据了解，从目前美豆生长状况来说，出芽率、开花率和结荚率均好于去年同期及五年均值，天气状况暂时还没有带来令美豆减产的干旱情况，但本月下旬预报为高温天气，拉尼娜对美豆的影响仍有炒作时间和空间，且美豆种植区的干旱面积占比目前增加到了7%，后期仍要持续关注美豆的天气变化及干旱情况。
国储大豆抛储利空市场
中国粮食交易中心发布公告称将与7月15日进行国储大豆首拍，拍卖30万吨，主要为2010及2012年的陈大豆，地点主要集中在内蒙古和黑龙江地区。预计大豆拍卖总量约为300万吨，拍卖频率预期为一个周一次，周拍卖进度预期为30万吨，拍卖的主要为2010-2012年度的陈豆，所拍卖大豆因为质量问题，可能大部分都会流通到压榨领域，这样估计会对进口大豆产生至少200万吨的替代，所以我们还是认为USDA对美豆旧作出口量的预估值过于乐观。
6月份国内生猪存栏增加
据6月份国内生猪存栏数据显示，生猪存栏环比增加0.68%，能繁母猪存栏与5月份持平，生猪存栏已经实现连续4个月的环比增加，这样说明前期生猪补栏的积极性，表明能繁母猪存栏也在企稳，有望对后续生猪存栏的增加提供支撑。本次南方暴雨对生猪存栏的恢复带来一定的影响，不过影响不算大，可能会减慢存栏增加的速度，但难以阻挡增加的趋势。
综合来看，预计豆粕第三季度将以震荡为主，进入第四季度后美豆产量已定，美豆和豆粕的走势将更加明显，我们仍维持长线看涨不变的观点。短期来说，国内市场面临大豆抛储和天气的不确定性及国内豆粕基本面转弱的现状，农产品(000061,股吧)期货网分析师预期豆粕将会在3000-3400区间内偏弱震荡，关注15日国储大豆抛储的价格及市场成交情况。
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