相互矛盾的逻辑 中国因素在未来几个月将怎样影响油价

　　一方面是炼厂对原油需求不断增加以及战略石油储备的继续填充，另一方面则是战略石油储备将被填满令中国需求高增长难以为继的担忧，这两大相互矛盾的因素，将成为未来数月影响全球油市的关键。

　　炼厂需求增长支撑进口

　　分析师认为，炼厂的需求不断增长以及中国战略石油储备的持续填充，都将支撑中国对原油的进口。

　　彭博援引Energy Aspects分析师Michal Meidan称，今年下半年中国仍将大量进口原油，这是因为国内原油产出在下滑，而战略石油储备也还将继续增加5000-6000万桶。

　　海关总署上周公布的数据显示，上半年中国原油进口大涨逾14%，与此同时国内原油产出则下滑4.6%。野村控股亚洲油气研究负责人Gordon Kwan称，国内产出下滑意味着，为了满足需求中国必须要进口更多原油。

　　安迅思（ICIS China）驻上海大宗商品分析师Amy Sun表示，6月大型国有炼厂的炼油利润为每桶9-10美元，尽管这比一季度的16美元要低，但与一年前的8美元左右相比还算不错。

　　她还称，地方炼厂在获准直接进口原油之后不断增加产量，而下半年原油加工量通常更高，也会促进中国原油进口。

　　一般来说，下半年原油加工量会比上半年要高，而今年还有新的炼油厂投产。

　　原油加工量这种强劲的前景，将对中国原油进口带来支撑。

　　战略石油储备库存将满

　　尽管分析师对中国下半年原油进口需求仍然乐观，但是中国战略石油储备库存将被填满的情况，也为油价带来潜在风险。

　　人民日报海外版上月初曾报道称，中国正在加快提高石油储备，相比于2014年公布的1243万吨原油储备量，2015年年中的原油储备规模增长了约110%，建成的石油储备基地也从4个增加到8个。

　　在上月底的研报中摩根大通分析师也称，由于此前油价暴跌，今年中国加倍买入石油，但如今中国有可能已接近填满其战略石油储备。摩根大通认为，停止为石油战略储备进口石油可能将导致中国石油(601857,股吧)进口量减少约15%。

　　摩根大通分析师Ying Wang在报告中表示：

　　自2015年初以来，中国已经利用低油价之机加速建立战略石油储备。

　　我们认为，中国所购买的石油可能已接近石油战略储备的容量极限，加上地方“茶壶”炼油厂（小型炼油厂）产能利用率潜在回落以及中国需求比预期更低，可能令全球油价短期风险上升。

　　能源新闻网站Oilprice.com的专栏作家Nick Cunningham称，总体而言，要确定中国因素将会如何影响原油价格很难，中国很大程度上仍在帮助油市恢复平衡，但是在下半年，中国对油市的影响可能会偏负面。

　　当前布伦特原油微涨0.21%，至47.71美元/桶。自今年2月的12年低点算起，油价已涨近60%。

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