需求本不佳 洪水来添乱 国内油粕市场暂时陷入僵局
自6月30日以来，南方发生严重洪涝灾害，尤其湖北、湖南、浙江、安徽、贵州等省比较严重。此轮暴雨对南方的生猪养殖和淡水鱼养殖业来说，无疑是一场相当严重的灾难。一方面，洪灾直接导致部分猪场毁掉，存栏减少；另一方面，仔猪死亡率骤增，因暴雨天小仔猪抵抗力低下，遇水就溺亡，会影响到春节前生猪存栏量，部分禽类养殖厂“元气大伤”。
上半年饲料产量增幅有限
据前期对东北部分饲料厂的调研，今年上半年饲料产量增幅非常有限，甚至大部分饲料厂与去年同期相比表现减量。一方面，终端需求继续萎靡，需求继续减少；另一方面，最近1个月饲料生产不赚钱。从饲料类型看，猪饲料继续缩减，肉鸡饲料有所恢复，蛋鸡基本稳定。展望未来（7～9月），生猪饲料会有所恢复（传统旺季），肉鸡饲料会缩减（夏季天热，鸡存栏减低），蛋鸡相对稳定，整体看饲料需求会有所增加。
洪水对油脂运输产生影响
6～8月往往是油脂需求淡季，由于前期各油厂豆粕远月基差合同较多，到港大豆多，开机较足。近期受行情持续下滑影响，贸易商补货积极性较差，订货谨慎，提货也较差，油厂油脂库存持续上涨，甚至出现胀库现象。截至目前，全国豆油商业库存已经达到108万吨，6月初为77万吨，去年同期为96万吨。从库存情况看，与上年相比，今年增库存时间提前，速度加快。另外，南方洪水也对油脂的运输和去库存产生一定的影响。
进口到港多抛储再施压
根据九三粮油集团对船期的跟踪，7～9月进口大豆到港量整体偏多，7月820万吨，8月790万吨，9月预期730万吨，后期或继续增加。除到港较多外，国储大豆拍卖无疑对市场施压。
自7月15日开始，每周拍卖30万吨大豆，每月大概120万吨，预计第一批拍卖大豆8月中旬进厂压榨（预计60%用于压榨）。
另有消息称，国储此次拍卖总量为430万吨，主要是2010、2012和2013年的大豆（2011年350万吨暂不公开拍卖），拍卖实际成交价预计应与进口大豆价格相持平，在3000～3500元/吨之间（存在质量升贴水差异），对市场将形成较大压力，因为会替代部分进口大豆。油厂开机足油粕压力大
5月份以来，随着巨量进口大豆陆续到港，加上油厂之前所卖的基差合同占较大比例，尤其从6月初开始，饲料场及养殖户提货相对积极，豆粕库存低，多数油厂开机十足，使得豆油库存快速增加。但从7月开始，豆类行情明显回调，豆粕也上演“过山车”行情，终端补货变差，且经过前期补库，库存使用天数在15天以上，行情看空背景下，采取现用现采策略，油厂豆粕库存也开始增加。
美豆“天气”仍唱“主角”
7～8月美豆关键生长期，“天气”仍唱“主角”，尽管近期美国中西部天气明显好转，“7月玉米8月大豆”，但是不排除后期天气再起风波。且目前有大量净多持仓尚未退出，现在看7月份问题不大，8月天气炒作存在较大变数，资金或在8月进一步做多拉高行情后离场，若天气有不顺，8月可达1200美分/蒲式耳。若天气一切正常，那么美豆将持续走低重归1000美分/蒲式耳以下。
国内豆粕需求恢复不佳
从往年来看，7～9月对豆粕需求会有一定增量，但今年增量不会太大，甚至还减少，豆粕需求现在看无太大炒作，后期主要还是看供给端，即美国天气及美豆走势。若天气没什么大的问题，短期看，至少8月份前国内豆粕难有大的突破，而近期由于南方洪涝对养殖业的冲击，其他地区需求也没有实质性好转。
在订货和提货整体不佳的背景下，油厂到港大豆多，开机较足，豆粕库存或不断增加，豆粕整体面临震荡调整的压力。但若8月天气再度大肆炒作，将会迎来新一轮大幅上涨行情，甚至不排除走出类似2012年的极端行情。
操作上，饲料厂等豆粕采购方可适当采购部分8～10月基差，比例控制在50%左右，逢回调尽快点价；现货仍可采取随用随采策略。油厂在基差有加工利润的情况下，也可适当销售部分基差，提前锁定加工效益，避免后期价格下跌的风险，做好期货套保。
油脂整体大环境依然偏空
油脂整体大环境依然偏空，豆油难以独善其身。预期马来西亚棕榈油为增库存阶段，国内豆油库存也一样，加之前期抛储的220万吨菜油，使得目前油脂环境整体宽松。经过上周快速下跌之后，目前利空消息已有所释放，但目前仍是需求淡季，包装油备货没开始之前，预计油厂库存仍将不断增加。如何化解库存风险将是大节奏，短期供大于求格局不改，故预计7～8月整体还是震荡走弱阶段，不排除价格重新回到前期低点5680元/吨附近。9月随着包装油备货及油厂挺价积极性增加，油脂或迎来转机。
操作上，采购方若库存不足可适当补货，以执行前期合同为主，随用随采；油厂重在化解目前库存风险，可适当囤货或采取移库，等待后市行情。期货操作方面可逢盘面回调至5800点以下做多。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
