银河期货：7月20日日报汇总

　　铜：

　　周三铜市缺少明确方向，铜价反弹受阻，但下面又遇到支持。近期中国公布的宏观数据好于预期，对中国是否继续宽松政策的分歧加大，同时英国未能如期降息，美国数据强劲使加息预期再起，这些都使前期偏于宽松的预期发生变化，市场在寻找方向。周四欧央行会议，下周美联储会议，美元的走向值得关注。周二美元指数上破近期盘整区间阻力位，如果美元继续走强，商品回调压力将会加大。铜市上面，国内现货贴水收窄15元至贴水30-升水10元，成交仍主要集中于投机贸易商之间。最新数据，中国中国6月精炼铜产量同比增0.1%至68.6万吨，1-6月精炼铜产量同比增7.6%至402.8万吨，考虑到2015年上半年新增产能的释放和今年新产能投放有限，估计下半年产量增幅将难以继续扩大。近期LME库存增至今年来的最高水平，多空分歧加大，铜价位于5000美元关口，如不能有效上破此价位，铜价回落的可能性将加大。交易上关注美元指数的走势。

　　锌铅：

　　周三沪锌铅再度冲高回落，多空高位持续拉锯。宏观方面，今日人民币逆势上涨，19日、20日连续两日人民币兑美元中间价开在6.7，市场预测央行已出手维稳汇率；IMF在下调欧美经济预期的同时，将中国增速升至6.6%，中国经济或相对乐观。现货市场，今日上海市场0#锌对沪期锌1609合约贴90~贴60，沪期锌重心小幅下移震荡，现货贴水与昨日基本持平；现货价格小跌，部分炼厂惜售，下游按需采购；市场整体成交一般。统计公布6月精炼锌产量为54.1万吨，同比减少2.5%，1-6月锌产量同比减少0.9%至302.6万吨；整体来看，6月产量较之前有加速下行态势。目前国内锌精矿加工费均价已经回落至4900元/吨，而同时不少冶炼厂原料库存已不足半月使用，锌矿供应持续缩紧之下，精炼锌产量下半年将继续减少。而国内经济整体形势保持相对稳定，下游需求也未有明显走弱；总的来看，供应端仍将主导锌价，推升锌价走强。盘面上来看，近期沪锌高位波动加剧，但上行通道不改，锌价延续反弹；沪铅小幅跟涨，重心略有上移。

　　镍：

　　周三沪镍于5日均线附近波动调整。现货方面，金川镍贴水较昨日持平，为贴水150元/吨成交，俄镍贴水较昨日缩小100至贴水450元/吨。市场贴水收窄，镍价回落贸易商出货积极性下降，下游采购意愿较低，市场成交清淡。行业方面，近期菲律宾及国内部分地区环保问题持续影响镍价走势。国内方面，中央环保督察组近日分别进驻江苏、河南、云南、内蒙、江西、广西等地。上述6省镍铁月产能合计3.25万镍吨。占全国总产量的48%。内蒙古地区已有两家镍企因环保问题停产，国内镍铁供应减少，高镍铁价格表现坚挺，这给镍价以较强支撑。镍矿方面，国内目前正在寻求新喀里多尼亚地区矿源，但短期内对我国镍矿供应难以形成支撑，前期报告显示新喀地区镍矿出口中国有数量限制，因此整体难以对菲律宾镍矿供应形成替代。总的来看，镍价利多消息仍处于发酵中，后期或仍有上行可能。盘面上看，镍价在5日均线附近遇到支撑，高位盘整，后期关注下方支撑位的有效性，伦镍为10590美元，沪镍为80000元。

　　豆类日评：

　　今日连豆类依然分化，大豆延续跌势，油粕强化转换。美盘依然围绕着天气波动，价格在天气变化下涨涨跌跌，充分体现出天气市的炒作特点。目前来看，美豆优良率依然不错，71%的优良率仍然处于历史较高水平，且目前美国主产区并未真正出现高温少雨天气，所以市场的走势节奏受天气变化的影响非常明显。美豆长势还有一个月的关键期，从目前美豆生长及未来半个月的天气模式来看，丰产的预期较强，这样看来，盘面的天气升水将逐渐被压缩。短期来看，期价运行在1000-1200美分区间，如未来天气依然理想，盘面向上的空间将越来越困难。国内方面，连豆类走势分化，油强粕弱，豆一在国储大豆拍卖后走跌。东北地区大豆延续下跌走势，黑龙江西部、北部部分产区净粮收购价格下调40-60元/吨，目前各地主流收购价格4000-4100元/吨；收购价格下调的同时收购量萎缩。临储大豆拍卖成为市场重大利空，省内粮商收购热情下降，不过因各地现货库存稀少，且陈豆质量较差，预期现货近期跌幅将有限。豆粕方面，现货延续跌势，多地下跌40-60元/吨，主要受国内库存积压影响。目前沿海油厂豆粕库存压力较大，主要洪涝灾害地区的饲料养殖需求受限，多地油厂出现豆粕出货困难，库存积压现象。我们认为国内的水灾对饲料的影响仍将是短周期的和情绪性的，对国内饲料长期供需格局的影响相对有限。操作上：豆类的天气市明显，随着美国良好天气的延续，后期反弹动能将越来越弱，短期维持区间震荡思路。（仅供参考）

　　股指:

　　今日股指盘中回调，下午收复一半失地。申万一级板块中，除了食品饮料其余下跌板块跌幅都在1%以内，属于压力位附近的正常调整。坚定的改革预期是目前市场主线。自从5月初权威人士明确供给侧改革是主攻点以来，习主席提出科技兴国，国务院派督察调查民间投资；7月以来习主席继续指出，坚定不移国企改革，坚定不移推进供给侧改革，给市场吃了定心丸。国企改革除了中粮合并中纺以外，国药集团混合所有制改革方案第二稿已上交，上半年深市42家国有控股公司停牌筹划重大事项。央企改革各项试点工作全面铺开。今日国务院发布投融资体制改革意见，开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点。改革只会比以前更好，不会更差。6月数据：整体较好，全线接近或超过市场最乐观的预期。但是经济回升的基础毕竟不牢固，债务违约风险和民间投资下滑依然让市场有理由担心下半年的宏观风险。技术上，目前有压力，需要消化，改革主线下，可能是爬行式震荡反弹。

　　焦煤焦炭：

　　周三焦煤焦炭价格小幅波动，JM1609合约减仓1150收于720.5元/吨；J1609合约减仓5374涨停收于964.5元/吨。宏观方面，央行开展750亿逆回购，连续三日净投放资金；李克强：加强对社会资金引导，防止投向过剩产能行业；中国5月份增持美国国债12亿美元；上海银监局下半年注重房地产信贷风险防控。行业方面，中国调整自贸区行政法规，将允许外商独资建钢铁企业；2016年7月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.21万吨，比上期减少2.16万吨，下降1.22%。据此估算，本旬全国日产粗钢225.32万吨，比上期下降1.02%。现货方面，山西多地焦炭上涨20-30；山东焦炭小幅上涨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）740元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）600元/吨。山西临汾准一级冶金焦出厂价820元/吨；太原准一级冶金焦出厂价820元/吨。操作建议：库存依然偏低，市场心态突变，期货大跌冲击现货情绪；黑色系短期与长期矛盾仍在，黑色库存偏低、旺季仍在，在贴水收窄后，继续走低或有支撑，短期或进入震荡调整。（仅供参考）

　　棉花：

　　周三郑棉合约价格继续下跌，成交量增加，持仓量减少。目前郑棉持仓58.6万手，日减仓0.4万手。郑棉主力合约开盘后震荡走势，早盘流出印度棉现货价格下跌引起市场恐惧情绪，郑棉价格大幅走低大量空单流入，价格被急速拉低，下午盘价格略有回调。截至7月19日，储备棉轮出累计成交139.32万吨，进口棉成交总量：29.63万吨，成交率：98.16%；国产棉成交总量：109.69万吨，成交率：98.13%。最近储备棉成交率一直维持在100%，储备棉成交均价也在上涨，连续两日储备棉成交均价在15000元/吨以上，最高价均超过16000元/吨，今日上午储备棉成交均价仍在一万五以上，期货价格虽大跌，储备棉成交价格略受影响，预计后期储备棉也是易涨难跌，储备棉竞拍加价疯狂，纺织企业考虑8月结束后到新棉批量上市有两个月的空窗期，积极备货。7月20日储备棉上市资源3万吨，按照总量200万吨算，后面三十多天工作日可上市资源不到60万吨。目前国内外棉花仍价格坚挺，印度棉价继续上涨，给国际和国内棉花价格较大支撑。下游纱线价格报价跟涨，部分纺企有囤积棉纱现象，进口棉纱价格也大幅上涨，特别是进口印度棉纱价格疯涨，成交量非常低。长期来看郑棉处于上涨趋势中，短期内郑棉价格在连续大幅上涨之后仍有技术性回调可能性，建议逢低建仓多单，关注近期商品市场走势、关注国际棉花现货价格走势。（仅供参考）

　　油脂：

　　周三国内油脂震荡回升。豆油1701小幅增仓，收低1.61%，报6324元/吨；棕油1701大幅增仓，收涨1.58%，报5130元/吨；菜油1701小幅增仓，收涨0.93%，报6492元/吨。现货方面，四级豆油出厂价稳中有跌，张家港报价6150元/吨，较昨日跌30元/吨；港口24度棕油交货价稳中有跌，黄埔港报价5600元/吨，较昨日持稳；四级菜油报价大部分地区持稳，少数地区下跌，张家港报价6260元/吨，较昨日跌40元/吨。外盘方面，CBOT大豆、豆粕窄幅整理，豆油震荡上涨。BMD毛棕油午后大幅上涨。船运机构ITS午间公布数据称，7月1-20日马棕油出口817,736吨，较上月同期的717,407吨增加14%。数据超出市场预期，提振棕油上涨。此外，马币继续走软，也带来支撑。总体上，美豆天气依然正常，以及国内油脂库存总体偏高，压制油脂整体上行空间，而短期马盘利好突显，带动国内外油脂走强，关注其持续性，谨慎追涨。

　　LLDPE：

　　今日塑料期货低位震荡，开于8850，收于8875，成交量减19.6万手至42.6万手，持仓量减26558至30.7万手。现货方面，PE市场价格延续走软，部分线性价格下跌50-100元/吨，个别高压和低压松动50元/吨。期货连续低开下滑，石化企业继续降价销售，市场失去支撑，商家积极跟跌出货。但终端询盘意向不高，成交一单一谈。华北地区LLDPE价格在8700-9200元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在9150-9250元/吨。盘面看，目前均线系统拐头向下，MACD绿柱变长，为回落形态，近期预计延续弱势，可寻机逢高试空。【仅供参考】

　　甲醇:

　　MA1609合约日内震荡整理，开盘1881，收于1875，成交48万手，减仓3726手。本周内地市场让利出货，局部接货好转：西北本周指导价南线1450，北线1420-1430，实际出厂1400-1450，宁煤本周外采增加，给与当地市场支撑，另外贸易商拿货积极性提高，本周主产区销售尚可；关中现汇1550↓30，成交好转；山西成交弱势，临汾1550-1570，晋城1600，大同出厂1480较上周↓90；河北成交下滑，石家庄及周边1630-1650↓20，文安不含税1580-1600，唐山1630；山东地区置重启预期增多，成交窄幅调低，南部出厂1770↓10，临沂不含税本地1740，外地送到1710，淄博东营送到报价1690-1700；港口现货成交一般，太仓出罐1850-1865↓10，8月纸货1865-1870↓5，广东1865-1870↓5。本周主产区受下游烯烃采购增加及贸易商采货支撑，出货良好；河北、山东等地下游接货维持弱势；港口地区下游接货清淡，社会库存及烯烃企业原料库存高企，预计7月进口维持在85万吨高位，现货市场承压较大。MA1609合约受工业品回调气氛带动，加之现货市场压力，本周减仓回调，二季度以来港口甲醇现货维持低位整理，预计1609合约现货交割成本在1850-1880附近，因此预计09合约后期走势将维持低位震荡整理，缩小基差为主，下方关注1840附近表现。（仅供参考）

　　钢材：

　　周三螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1610成交缩量，尾盘减仓收于2310。宏观方面，央行开展750亿逆回购，连续三日净投放资金；李克强：加强对社会资金引导，防止投向过剩产能行业；中国5月份增持美国国债12亿美元；上海银监局下半年注重房地产信贷风险防控。行业方面，中国调整自贸区行政法规，将允许外商独资建钢铁企业；2016年7月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.21万吨，比上期减少2.16万吨，下降1.22%。据此估算，本旬全国日产粗钢225.32万吨，比上期下降1.02%。现货方面，国内建材市场主导地区价格延续跌势。北京地区大螺主流报价2370元/吨左右，降20；唐山三级抗震主流2400元/吨左右；上海地区建材主流报价在2220-2260元/吨，降10；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2530元/吨左右，涨10；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2500元/吨左右，涨20。坯料方面，唐山钢坯价格稳至1980元/吨。盘面经过暴跌修复高升水后，短线跌幅放缓，目前低库存对冲消费淡季，供需处于弱平衡状态，较难形成趋势性行情，建议波段操作，主力合约关注2200-2360运行区间。（仅供参考）

　　铁矿：

　　周三铁矿主力合约价格窄幅震荡，i1609成交缩量，尾盘减仓收于423。宏观方面，央行开展750亿逆回购，连续三日净投放资金；李克强：加强对社会资金引导，防止投向过剩产能行业；中国5月份增持美国国债12亿美元；上海银监局下半年注重房地产信贷风险防控。行业方面，中国调整自贸区行政法规，将允许外商独资建钢铁企业；2016年7月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.21万吨，比上期减少2.16万吨，下降1.22%。据此估算，本旬全国日产粗钢225.32万吨，比上期下降1.02%。现货方面，国产矿部分主产区市场价格平稳。目前迁安66%干基含税现金出厂520-530元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂530元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂,513元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂345-355元/吨。进口矿方面，弱势下跌，钢厂询盘寥寥，成交欠佳。青岛港61.5%pb粉主流报价在425元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在425元/吨左右。基本面来看，铁矿供需情况相对平稳，钢厂低库存运转，受钢价下跌拖累，短期价格压力较大，谨慎操作，主力合约关注420一线支撑。（仅供参考）

　　铝：

　　周三沪铝震荡偏弱，持仓量及成交量有所减少。行业方面，据上海有色网报道，由于受洪水灾害影响，焦作万方(000612,股吧)30万吨电解铝产能全线停产，目前未有明确复产计划；河津市鑫银河铝业有限公司3万吨铝型材深加工项目逐步推进，目前已处于设备安装阶段，投产后可形成铝棒产能10万吨、铝型材产能3万吨。现货市场，上海铝锭对当月升水100-120元/吨，万方因泄洪停产，提振现货市场氛围，持货商挺价惜售，中间商补货意愿提升，主动积极询价，下游企业被动跟随接货，整体成交较昨回暖。今日焦作万方产能意外停产，对于现货市场升水提振作用明显，升水较昨日扩大40元/吨；不过供应紧缺更多体现在短期抬升铝价，这很难对电解铝中期供需格局造成影响，扩产及复产产能投放压力依然长期抑制铝价。盘面上来看，铝价在60日均线获得支撑，短期跌势渐缓，中期偏弱格局不变。

　　PP：

　　今日PP期货延续震荡，开于8050，收于8051，成交量减13.1万手至59万手，持仓量减27658至77.5万手。现货方面，国内PP市场行情延续弱势下行，价格下跌50元/吨左右。在多数石化稳价支撑下，商家让利幅度受限，但实盘成交不畅使得下行趋势难改，期货盘面胶着难以对现货形成指引。商家积极出货寻求成交，实盘成交低价位有所增多，交投气氛僵局未改。今日华北市场拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华东市场拉丝主流价格在7950-8200元/吨，华南市场拉丝主流价格在8000-8150元/吨。盘面看，目前均线系统缠绕，MACD绿柱变长，为回落形态。近期预计延续偏弱震荡，关注8000一线整数位表现。【仅供参考】

　　白糖：

　　郑糖震荡下滑，近月1609合约减仓下跌42元，或0.71%，至5860元/吨，持仓量减少2.8万手至52万手；远月1701合约下跌33元，或0.53%，至6247元/吨，持仓量变化不大在56.4万手。目前近月合约上的持仓量仍较大，显示出市场仍存在较大的分歧，而国内基本面没有大的变化，打破这一僵局要么靠外盘指引，要么靠时间，即目前离9月合约交割还有不到2个月的时间，下月中旬开始提保，留给多头的时间已是不多。今日国内现货价格稳中小幅下调，其中广西南宁集团报价5820-5880元/吨，下调20元/吨，成交清淡。相对于期货，现货表现相对平稳，糖厂挺价的意愿较强，而需求面依然平淡。国内 6月份进口量即将公布，预计6月进口量在30万吨左右，去年同期进口量24万吨，环比2月-5月也将有明显的提升。由于巴西发运量明显增长，后期进口量将有所提高，7-8月份的进口量预计也将维持高位，三季度的进口量预计将明显高于二季度。外盘方面，20美分之上时，中国在庞大的国储库存和抛储预期下对外糖的采购需求将减少，且走私糖也没有什么利润空间，再加上目前巴西进入压榨高峰期、巴西及印度天气情况良好，机构开始下调全球糖的供需缺口，国际糖市场炒作的空间不大，利多题材也在减弱，下方19美分关口仍将面临考验。盘面上，郑糖仍维持震荡整理格局，后市继续等待方向明确，关注外盘的走势情况及国储政策面的消息。操作上仍需谨慎，建议短期以震荡思路短线交易为主、或高抛低平滚动操作， 1609合约上方压力位5950,1701合约上方压力位6300。（仅供参考）

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