西南期货研发中心：价值投资或成中期主线
最近，交易所监管力度不断加大。仅7月24日到29日的一周时间内，沪深两市交易所共发出29封各类问询函，其中收购标的作价依据、估值合理性、交易细节等问题已成为监管层关注重点。监管之下，市场风格有可能出现切换，价值投资逐渐成为市场关注。
存量博弈难有突破
7月融资余额都在8600亿附近徘徊，证券市场交易结算资金周期末余额自2月底以来就稳定在1.6万亿左右，7月重要股东在二级市场上净减持246亿仍处于高位。意味着目前场内资金仍是存量博弈的格局。未来增量资金的增长仍存变数，变数来自对银行理财业务的监管。影子银行业务体量到达一定规模后，会使监管政策的有效性降低，其症结在于监管不到。比如影子银行容易将钱堆积在房地产等当前利润率较高的行业，而不是政府规划中具备未来发展前景的行业。再比如，影子银行可以通过分级产品的嵌套，叠加高杠杆，增加潜在风险，而高杠杆又是监管层过去一年来花大力气处理的问题。因此，增量资金短期内较难入场。
题材股整压力加大
最近，从重组审核从严、欣泰电气(300372,股吧)强制退市到题材股炒作的管控，都体现了监管层管理思路的变化。特别是题材股炒作，将对股市产生直接影响。针对“虚拟现实”、“石墨烯”、“人工智能”等热点题材，监管保持高度敏感，督促公司披露情况和揭示风险，果断遏制市场炒作。而遏制市场炒作更直接的手段是“特停”，截止7月中旬，由于股价波动异常引起的股票停牌已有14起，包括大热的股票GQY视讯和特力A。监管的目的很明确，就是入实脱虚，让产业资本回归价值创造，而非市场投机，正是回归了发展股市的本源和初衷。影响体现在两方面，一，站在对立面的游资将成为较大受害者，对于股市流动性来说，这部分资金是市场中最活跃的，短期内的市场资金面将受到负面影响。二，“高估值、伪成长”股票调整风险剧增，而“高估值、真成长”股票可能受波及，建议规避高估值股票。
外围市场比较稳定
新一轮全球刺激政策又箭在弦上。8月2日，日本内阁批准通过规模达28万亿日元（约合2730亿美元）的经济刺激方案。上周五美元大跌，创两个月以来最大单周跌幅，美联储今年加息前景不明。深港通已经提上日程。香港证券业协会主席缪英源称，下月公布深港通的机会较大，预计最快10月正式开通。
总体来看，场内资金博弈难以支撑趋势行情，市场风格可能从题材炒作回归业绩驱动，机会可能出现在蓝筹板块。现货方面，可关注业绩稳定、股息率高的相关个股。期货方面，可以买IF空IC套利。
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