期权观察：谨慎卖出期权

　　周四上证50ETF开盘一路下跌，随后振荡回升，截至收盘，上证50ETF报收于2.188，较前一交易日下跌0.09%。受标的市场拖累，期权交投清淡，最终成交261073手，较前一日增加34%，其中认购期权成交138680手，认沽期权成交122393手，成交量PCR由前一日的0.812升至0.883，市场悲观情绪有所升温。期权成交集中在2.15—2.35执行价格处，其中8月执行价格2.2处认购与认沽共成交30073手，占全部成交量的21%。

　　持仓量方面，近月认购持仓大于认沽，而远月认沽则略大于认购，除12月期权外，其余各月份合约持仓均有所增加，认购增仓明显大于认沽增仓。

　　受标的价格下跌影响，认购与认沽涨跌互现。8月合约中，执行价格2.05以下实值认购期权的时间价值已缩减为零。波动率方面，历史与隐含波动率较前期均小幅下跌，维持历史低位徘徊。其中8月平值认购隐含波动率为11.22%，平值认沽隐含波动率为14.41%，二者隐含波动率价差有所收窄。隐含波动率结构同前期保持一致，认购隐含波动率呈现“执行价格越高，波动率越高”的右偏结构，而认沽隐含波动率则呈现“中间低，两边高”的微笑结构。

　　综上所述，近期上证50ETF上涨动能明显不足，波动率持续位于低位，建议投资者以买入期权为主，持有标的资产的投资者可买入虚值认沽期权，以较低权利金成本防范标的价格下跌风险。目前权利金低廉，谨慎卖出期权。

　　（作者单位：永安期货）