橡胶期价有望震荡偏强

　　经过7月区间弱势震荡之后，近日沪胶走势再度承压。截至昨日收盘，新晋主力合约1701合约收报于12535元/吨，跌220元或1.72%。业内人士表示，进入8月，随着橡胶期货合约换月的完成，老仓单对1701合约的牵制作用将逐渐下降，因此在国内市场供需继续保持紧平衡背景下，1701合约或表现出震荡略偏强态势。

　　7月以来，沪胶市场整体呈区间弱势震荡。瑞达期货(博客,微博)分析师林静宜表示，受国内外产区因天气和割胶情绪影响，交割品并未出现放量，特别是海外表现偏紧，港口价格倒挂，从而使得青岛保税区库存持续下降。此外，轮胎厂开工率基本在七成以上，终端重卡市场销量也表现较好，产业链为期货价格提供支撑。不过，由于沪胶1609合约临近交割月，交割库库存为历史高点，且有25万吨左右的老胶面临交割，巨大的交割压力不断施压沪胶期货价格。

　　华泰期货分析师陈莉补充表示，近日，沪胶价格走势承压主要是因7月底1609合约要限仓。由于9月合约面临巨量仓单压制，现货价格始终没有起色，期货升水必然要使得期价向现货价格回归。

　　现货市场，泰国原料市场上，白片继续小幅走强，周度上涨0.65%；烟片调整，下跌近4%，使得烟片较白片的价差有所收窄，关注烟片后续上涨动能；初级原料中，胶乳与杯胶走势分化，胶乳上涨2%，而杯胶下跌近2.5%。今年5月下旬开始，胶乳较杯胶的升水季节性收窄，但近期却出现走扩。

　　基本面上看，上游原料仍未大量供应；中游青岛保税区库存仍在下降，交易所仓单继续上升；下游轮胎厂因高温半钢胎开工率回落，全钢胎依然保持在7成左右；终端重卡预计销量仍保持较好。

　　具体来看，库存方面，截至2016年7月15日，青岛保税区橡胶库存减少1.71万吨至17.73万吨，较上期下降8.8%。

　　“进入8月，天气炎热使得下游半钢胎开工率下行，需求进入淡季，而三季度小旺季仍存在不确定性，因而远月RU1701买盘不强。”光大期货橡胶期货分析报告指出。

　　对于后市，林静宜认为，由于完成移仓换月后，沪胶1701合约受仓单的牵制作用较小，而1609合约压力仍较大，后市价差有望继续扩大。不过，由于目前1609合约仅小幅升水现货价格，因此下跌空间不大；1701合约相对坚挺，或表现为震荡略偏强态势。

　　光大期货也认为，由于下游轮胎厂开工率下调，需求正式进入淡季；青岛保税区现货库存持续下降，使得国内市场供需继续保持紧平衡。且现货价格走势来看，烟片短期走强，但其他品种跟涨动力不足，从而使得沪胶区间波动风险提高。因此，至少在8月上半月，“低买高卖”区间操作仍适用于新主力合约RU1701。