中国原油需求减弱 美国页岩油死灰复燃 油价暴跌引来对冲基金“空袭”

　　进入7月以来，国际油价一改此前高歌猛进的姿态，开始了新一轮“跌跌不休”。伴随着沙特和伊朗产油量持续增加，近期新一轮利空再次袭来。与此同时，美国页岩油死灰复燃，更是加剧了国际原油价格的跌势，截至8月4日，WTI原油期货价格报收40美元/桶。

　　港口石油库存激增

　　回顾近期油市消息，各港口石油库存激增的信息格外醒目。据外媒报道，每年都有30亿吨原油及其精炼产品通过新加坡港，近期一些油轮停航了，停泊在新加坡和荷兰鹿特丹等港口的油轮数量远超正常水平。彭博的一项跟踪石油交易商和船舶公司的调查数据显示，停靠在英国海岸的9艘油轮载有大约900万桶原油。

　　有业内人士表示，对于停靠在新加波港口的油轮，其真实目的地就是中国。由于上半年中国原油进口异常亮眼，近几年来中国除了汽车销量维持增长之外，中国地炼进口原油使用权和进口权的放开，使得地炼在原料上的获得更加容易，开工积极性明显提高。

　　“中国原油战略储备加速注油也是推动上半年原油需求激增的原因，但是由于中国并不公布战略储备库存，只能靠原油产量以及进出口量和炼厂原油投放量等数据计算出隐含的库存变动。”华泰期货分析师陈静怡接受《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者采访时表示。

　　陈静怡认为，截止到5月份的数据来看，今年原油库存以超过400万吨/月的速度在增长，但是目前现有的战略储备库基本上注油完毕，最新到6月的数据显示，库存需求回落至198万吨。而且由于炼厂利润低迷，成品油供应充足，炼厂的检修导致对原油需求降低也在一定程度上打压油价。

　　“今年年初至今，原油贸易商一直在源源不断把油轮开往新加坡，不过他们却无法在陆地上找到卸下这些原油的地方，现在港口已经没有足够的地方卸载原油，即使是在岸的储油罐也已经装满。当时5月份载有的原油数量仅为700万桶，短短两个月不到就上升至900万桶原油。”青岛某地炼企业分析员接受记者采访时表示。

　　与此同时，除了中国需求减弱的因素外，国际原油市场供应过剩也是导致国际原油价格下跌的重要原因之一。对此，明富金融研究所分析师谢?冶硎荆?环矫妫?程睾鸵晾什?土砍中?黾印８?葑钚碌氖?菹允荆?壳吧程厝站??看锏?055万桶/天，已经逼近沙特历史产油峰值水平。

　　伊朗也自原油解禁之后全力增产，数据显示，伊朗已经从去年年底的280万桶/天提升至370万桶/天，距离制裁前水平400万桶/天仅有一步之遥。沙特和伊朗增产将进一步加剧全球石油供应过剩局面，甚至加剧产油国之间的市场竞争。

　　另一方面，美国页岩油也死灰复燃。根据美国油服公司贝克休斯最新数据显示，截至7月29日当周美国石油活跃钻井数增加3座至374座，为连续第5周增长，过去9周中有8周是增加的。过去增加的活跃钻井平台主要来自美国三大页岩油产区，说明随着国际油价的上涨，页岩油再次有了生存的空间，美国页岩油死灰复燃是导致近期国际原油价格下跌的重要因素。

　　对冲基金做空原油

　　在油价跌破40美元/桶的当口，一家能源研究机构Clipper Data的分析师因在6月份预言油价将跌至40美元/桶，而引起市场的关注，这位分析师名叫Matt Smith。6月份，在油价触及2016年高位至50美元/桶关口上方后，他作出了上述判断。

　　此时，他关于油市新的言论开始被市场重视。他表示，目前全球需求消化能力有限，成品油库存高企，美国夏日驾车季接近尾声，并且随着夏季高温导致炼油企业检修逐渐开启。

　　另外，成品油库存也会成为新的风险。高盛商品研究负责人Jeff Currie表示，现在油市面临的最新挑战就是供应过剩从原油转到了成品油。

　　“我们对8月油价看法仍不乐观，目前美原油跌至接近40美元/桶的第一目标价，后续下方空间能否打开，主要取决于供应端的回归能否持续。我们认为利比亚产量的回归概率较大，叠加季节性需求的继续走弱，预计8月油价将继续走低，美原油低位可至36-38美元/桶，布伦特油价存在1.5美元/桶左右的溢价。”华泰期货分析师陈静怡接受记者采访时表示。

　　由于炼油厂此前利用低油价的优势大量生产汽油，目前汽车燃料库存正处在至少20年来的最高水平。正是由于各种负面消息频现，这也吸引擅长落井下石的对冲基金的关注。据了解，对冲基金已然展开2015年初以来原油期货及期权的第四波主要卖空周期。

　　在纽约商品期货交易所（NYMEX）WTI期货持有逾35万桶空仓的对冲基金家数，5月31日以来自40家增至63家。数据显示，截至7月26日当周，对冲基金和其他投资经理对三个主要布伦特原油及WTI期货及期权合约的偏空仓位增加5600万桶油当量。

　　对冲基金也额外增持约600万桶的主要美国汽油期货及期权合约空仓。不过，业内人士表示，对冲基金做空的数据主要反映过去一段时间的市场博弈，不一定能成为未来做空原油的依据。

　　“现在机构看空原油情绪有所蔓延，根据近期一些机构的观点，摩根士丹利、巴克莱、高盛等主要投行都加入到看空国际原油的队伍中，相信他们已经提前布局了空单。预计下半年国际原油价格在30美元/桶至50美元/桶徘徊。”明富金融研究所分析师谢?医邮芗钦卟煞檬北硎尽?/P>

　　谢?胰衔??0美元/桶是年内顶部，因为全球经济疲软和OPEC供应过剩的局面难以改变，这限制了国际原油的升势。但也没有高盛看得那么糟糕，高盛认为国际原油可能重新回到20美元/桶。但是一旦油价跌破30美元/桶，很多国家和公司将被迫减产，且OPEC输出国动乱概率也将大大上升。此外，我们认为美联储年内加息预期非常的低，美元可能震荡回落，美元价格下跌也将提振国际原油价格。