油脂|| 棕榈油短期反弹已结束！

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　　从本周棕榈油行情来看，价格走出一波探底回升的震荡反弹行情并逼近了前期震荡区间的顶部阻力位置，目前从基本面角度看，产地产量不及预期以及出口需求的季节性恢复是主要驱动因素，国内现货端始终紧张的供应状态也推升近月合约价格走高。从盘面看，价格结构依然维持近强远弱结构，9-1价差走至240以上已处于历史的记录高位，推升近月合约周度大幅反弹约3.2%。外盘方面，BMD盘面呈现超跌反弹态势，周度反弹3.5%，指数波动区间在2400令吉。现货方面，国内华南24度价格维持高位坚挺态势，周度涨幅约100元至5600元，华东涨至5750元。整体现货价格继续坚挺，现货高基差状态延续，国内港口库存方面维持低位在28万吨，去年同期在65万吨，马盘港口FOB近月价格走强30美元至655美元，国际市场豆棕价差较上周有所收窄，近月在60美金，远月在105美金。

　　整体来看目前农产品(000061,股吧)市场的焦点仍然集中在美豆的天气方面。进入8月后，美豆进入生产关键阶段，天气的波动对行情影响加大，在美豆大幅杀跌后本周整体维持了底部窄幅震荡的态势，市场等待USDA8月份报告给出进一步指引，目前上调单产的预期仍将对价格带来压力，天气目前看到的情况仍然是部分主产区温度偏高，但降雨好于预期的状态，另一方面市场也将关注下周MPOB88月供需数据的情况，从目前看中性偏利多的可能性较大。

　　回到内盘合约上，资金方面目前看到棕榈油主力及远月合约上中粮及国投席位占据主导，空头持仓显示较为集中，但周末主力1月出现空头主力减仓多头主力降舱的情况，关注后期持仓方面的变化态势。其次从技术形态来看，主力合约图表呈现底部的区间窄幅震荡，1月价格在5350附近的阻力位目前看仍然有效，但伴随本周的反弹，价格站上均线有走好的迹象，但技术上让需要进一步向上突破已验证对均线上穿的有效性。BMD盘面目前看是处于超跌反弹的阶段，趋势维持流畅的空头形态，关注后期价格对区间的突破情况。

　　产地方面情况，7月产量数据的陆续出台显示产地7月供给的恢复速度可能不及预期，MOPA1-20日马来产量预估环比下跌2.7%，其中西马产量下跌4.6%，产量压力不及预期对价格带来短期的利好。考虑需求端的恢复，7月库存压力可能增幅较小，不过值得注意的是，从季节性看，产地增产增库存的格局仍然未变。过去2年马来产量年度高点均在8月份见到，8、9月仍然是供应压力较为集中的月份，过去5年两个月的产量环比增幅波动在6.5%左右。

　　在当前的阶段，产量炒作的题材当前仍不具备。需求方面，SGS数据显示7月份出口在128万吨，环比增幅15.4%，ITS环比增12.7%。从供求两个角度看，7月库存增幅空间预计较小，不排除出现反季节性减库存的局面，这也是支撑价格走强的一个重要因素，重点关注下周MPOB数据的指引情况。天气方面，CPC最新报告预估显示过去一个月的天气状态仍处在ENSO中性区间，拉尼娜状态有望在3季度继续走强，秋冬季发生概率在55%-60%，这较前期报告给出的70%以上的概率有所下调。目前看多数模型倾向于夏季末发生并延续至冬季，但目前预估的拉尼娜强度仍然是偏弱的。产地降雨方面，近期维持正常态势，产量的季节性恢复预计仍将延续。

　　综上来看，主要关注下周两份报告的指引，棕榈油基本面上呈现供给压力逐步恢复的状态，产地增产增库存格局延续，在国内方面棕榈油后期到货预计将回升，大豆3季度迎来集中到港，国内油脂供应仍然维持较为宽松状态。从价格走势看，油脂价格仍然整体呈现底部弱势整理的态势，我们继续维持棕榈油底部区间震荡的观点。   

    文章来源：微信公众号布瑞克农业数据

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