期债上涨过猛或有“颠簸”
□本报记者 王辉
在期价迭创新高之后，8月10日，国债期货上演盘中“跳水”，打破了7月下旬以来连续上涨的局面。分析人士表示，近一个月国债期货连续逼空，涨势过猛，调整压力已有所显现，短期内或需要适当的震荡整固。
期债放量回调
10日，银行间市场资金面仍旧偏紧，但对现券交投影响有限，早盘利率债市场继续冲高，10年期国债收益率跌破2.7%，创2009年1月以来新低。不料午后市场风云突变，利率债期、现货市场均出现快速跳水，未再能保持住持续已久的上涨势头。
盘面显示，昨日5年期国债期货新主力合约TF1612早盘震荡走高，盘中最大涨幅达到0.17%，午后盘面逐步转弱，并在14时后快速跳水。截至收盘，TF1612合约报101.495元，较前一交易日跌0.05%；全天成交6388手，较前一日放大近八成，持仓也大幅增加1353手至16309手。10年期国债期货主力合约T1612收报101.17元，跌幅0.04%；成交16143手，较前一日放量近一倍，持仓也大幅增加1815手至28089手。
交易员表示，昨日央行虽继续在公开市场操作中实施资金净投放，但资金面结构性偏紧的状况没有显著改善。债市交投方面，市场获利了结及恐高情绪，制约债券进一步上涨。
短期或高位整固
在近期债市持续上涨而货币政策、经济基本面等因素变化不大的背景下，分析人士指出，配置需求集中释放，是近期推高债券市场的主要力量，考虑到短期资金面趋紧、债券阶段性涨幅已大等因素，市场波动可能有所加大，需注意防范短期风险。
华创证券认为，目前央行货币政策态度依然稳健，这一政策姿态决定了资金面整体不会十分宽松。与此同时，债市较高的杠杆水平加剧了资金面的脆弱程度。在较高的杠杆水平下，一旦资金面略有收紧，紧张的效应就会被显著放大。如果资金面的紧张持续一段时间，就会对现券收益率带来反弹压力，投资者对此仍需要保持警惕。
在国债期货的投资策略方面，瑞达期货(博客,微博)分析指出，虽然昨日债市受配置需求推动，收益率一度进一步下行，但午后市场情绪显著趋于谨慎。整体来看，昨日期债高开低走的走势，可能表明市场上涨动力正在减弱。国都期货周三也发表观点认为，央行在二季度货币政策执行报告中指出，频繁降准会大量投放流动性，导致人民币贬值压力加大、外汇储备下降。在此背景下，建议投资者无需过度博弈宽松。对于国债期货而言，尽管一级市场招标情况持续向好、资金参与期债热情未减，但在收益率下行过程中，仍建议适当获利了结。
