贴水回归低位 期指走势或分化

　　□本报记者 叶斯琦

　　昨日，三大期指早盘走势分化，IH表现强势，不过尾盘难敌压力，三大期指共同给走弱。

　　分析人士指出，当前期指贴水幅度已经收窄，不过相比之下，IH和IF的贴水情况显示资金较为乐观，IC贴水幅度则依然较大。持仓方面，IH转为净空头结构，值得关注。展望后市，“买IF卖IC”的套利策略或是较为安全的选择。

　　期指贴水收窄

　　现货方面，沪深300指数报3233.36点，跌幅为0.31%；上证50指数报2177.06点，涨幅为0.32%；中证500指数报6226.31点，跌幅为1.16%。截至收盘，IF1608、IH1608和IC1608合约分别贴水7.16点、4.26点和30.31点。

　　“周四早盘银行、保险股大幅异动，直接大幅高开拉升，提升指数，尤其是上证50指数大涨，带动股指期货反弹。银行股大幅反弹的主要原因在于周三晚华夏银行(600015,股吧)及浦发银行(600000,股吧)发布半年报，业绩维持稳定增长，不良率并未大幅提升，缓解了市场对于银行股的担忧。此外，银行股总体的低估值依然受到大资金青睐，配置银行股成为目前市场当中风险极低的投资。”方正中期期货研究员彭博表示，而午后大盘有所回落，除了证券、银行有所回调以外，指数前两日涨幅较大也是重要原因，指数目前在压力位，容易引发获利盘及前期套牢盘出逃。

　　银河期货研究员周帆指出，当前期货贴水已经收窄，相比历史而言，比去年股灾时要收窄很多，但比2010年-2014年时期，依然有继续收窄的空间。未来，贴水幅度还是取决于市场风险偏好，如果大盘再度下跌或波动率上升，贴水还会扩大。如果市场上涨，则有望继续收窄。

　　可选择“买IF卖IC”套利

　　持仓方面，昨日三大期指持仓量均明显增加。其中，IF总持仓量增加985手至46817手，IH总持仓量增加895手至18031手，IC总持仓量增加428手至35487手。

　　前20主力席位方面，IF呈现净多头结构，IC、IH则呈现净空头结构。值得注意的是，IH呈现净空头持仓结构，意味着前期维持很长一段时间的净多头结构开始改变。彭博指出，从昨日的增减仓来看，IH方面，多头减仓较多，国泰君安期货席位单日减持169手，中信期货席位更是增加了IH的空头配置，这表明市场短期看空情绪有所增强。IF方面，多空均有减仓，但多头方面永安减持多头379手，数量较大。

　　展望后市，彭博认为，虽然昨日午后股指有所回落，但总体来看，市场处于震荡走势，上证50及沪深300指数下方依然有较强支撑，蓝筹股的低估值等因素使得IF及IH难现大幅下挫，短期证券板块表现成为指数走势关键，建议目前行情下逢低做多IF及IH为主，或者继续进行买IF卖IC的套利。