周盘点：限产力度加大致黑色系大涨 美联储年内加息大门依然敞开

　　7月期货私募业绩转负环比下降11个百分点

　　市场持续震荡，曾一度在私募市场取得最佳表现的管理期货策略基金也失去光彩。数据统计，八大策略中，管理期货私募产品在上半年表现出色，平均收益率达到8.57%，远超股票策略私募产品-8.16%的收益。然而，7月份管理期货策略业绩急转直下，一半以上产品收益告负，整体收益仅为-2.82%。

　　根据中国期货业协会的最新统计数据，7月全国期货市场成交额萎缩超过七成，机构对于期货市场的热度骤降。截至7月29日，有持续业绩记录的期货私募数量为494只，7月份实现正收益的只有229只，占比46.36%，而6月份有72.4%的产品取得了正收益；而且，7月整体平均收益率也仅-2.82%，远低于6月份8.11%的平均水平。

　　点评：7月期市行情涨跌不定，管理期货基金业绩也出现了较大分化。7月份国际原油连续阴跌重回熊市，化工品种上涨乏力；黑色系沿产业链逐步升温，农产品(000061,股吧)行情震荡分化表现各异。管理期货策略产品同比减少255只，基金业绩备受考验。管理期货今年前7月斩获了8.57%的平均收益率。有期货私募认为，管理期货策略接下来仍会有不错的趋势性行情。

　　限产力度加大 “黑色系”闻风上涨

　　本周期货市场表现较平淡，只黑色系掀起了一股上涨潮。 8月16日，受唐山限产消息提振，焦炭期货主力盘中一路领涨，焦炭、螺纹钢、热轧卷板、焦煤、动力煤纷纷创下阶段性新高，在“黑色系”板块的带动下，CBI指数全日录得2.46%的涨幅。

　　点评：华泰期货尉俊毅认为，唐山市政府再度下发限产通知，煤钢供应端去产能继续加码，钢厂和焦化厂产能无法充分释放；此外今年房地产行情及汽车销量均好于去年，加上“金九银十”消费旺季来临，因此“黑色系”上涨有基本面支撑。

　　郑商所玻璃期货遭实名举报 回应称正在调查

　　8月10日，一位名为李直的投资者在举报书中举报，郑商所玻璃期货1609合约被某大主力机构涉嫌利用资金优势，通过同一实际控制人控制多个关联账户，通过大单对敲、高频虚挂单撤单等交易手段操纵价格，恶意逼仓，该举报信的矛头直指远大资产。但远大资产高层殷某回应，远大物产并没有玻璃持仓。

　　郑商所相关人员回应称，"正在调查该事件，核实违规交易是正常监管行为，并非因为投资人举报"。

　　点评：逼仓是指交易一方利用资金优势或仓单优势，主导市场行情向单边运动，导致另一方不断亏损，最终不得不斩仓的交易行为。期货交易市场对于逼空的怀疑并不少见，尤其是小品种更容易被大资金操纵，但从以往的历史来看，大多数存在逼仓怀疑的行情实际上都与现货市场的紧缺有关，恶意逼仓并不多见。有业内人士认为，判定期货品种是否存在逼仓嫌疑，首先要明确品种有哪些类似逼仓的表现，表现的具体情况怎样，而不是马上对是否逼仓进行定性。

　　全球最大矿商必和必拓遭遇史上最大亏损

　　按照市值计算，必和必拓(BHP Billiton)是世界上最大的矿业公司。该公司在周二(8月16日)宣布，由于对矿层价值的误判、巴西的洪灾和大宗商品价格的暴跌，该公司的年度亏损达到了创纪录的64亿美元。

　　点评：瑞银在周二（8月16日）上午确认，这是有史以来必和必拓遭遇的最严重亏损。必和必拓集团的业绩深受巴西去年11月发生的、死亡19人的萨马科(Samarco)矿难影响。该公司董事长Andrew Mackenzie在声明中称，尽管短期或中期内商品价格预计保持低位并且将继续波动，但是他们对产品的长期展望还是自信的，尤其是对石油和铜的价格。除去一次性成本，过去一年的基本盈利约为12.2亿美元。

　　美联储7月纪要维持利率不变 金融市场震荡再度加剧

　　7月FOMC会议纪要显示，美联储维持利率0.25%~0.5%不变。这一结果符合市场预期。不过，会议纪要显示，联储的官员们在经济前景、劳动力市场、是否应尽快加息的问题上存在分歧。一些美联储有投票权的委员在7月会议上认为可能需要很快升息，但多位有投票权的委员表示不赞成短期内加息，唯恐未来就业增长放缓。几位有投票权的委员希望在升息前看到通胀能升至目标的更多迹象。

　　在美联储公布7月会议纪要后，美股小幅扩大跌幅 ，欧元/美元触及日内低点1.1242后强势反弹，刷新日高至1.1295。现货黄金先是短线下跌至1337.3美元/盎司后转而上扬，上涨0.3%，至1349.09美元/盎司。美元指数则抹去美联储会议记录公布之后最初录得的涨幅，转至平盘94.788附近交投。美元/日元触及日低100.15。美国原油价格短线小幅下挫，随后转至平盘上方交投。

　　点评：美国经济起伏不定，加上海外风险上升，令市场对美联储加息预期一再降温。芝商所联邦基金利率期货显示，交易员预计年底前美联储加息的可能性不到50%。

　　不过考虑到大部分美联储官员预计经济增速将在下半年回升，美联储今年内加息的大门依然敞开，英国“脱欧”公投后市场一度出现的美联储再宽松的猜测不太可能成真。根据计划，美联储下次货币政策例会在9月下旬，此后在11月和12月也都有会议安排。考虑到总统选举临近，美联储如果要行动，很可能会避开政策敏感期，选择在12月尘埃落定后再加息。

　　黑天鹅群飞时代 黄金成避险乐土

　　今年，在经济下行压力不减的背景下，资产荒的问题越来越突出。多年来高收益的资产估值一再减少，但是，随着今年商品行情的持续火爆，大宗商品资金流入相较于其他高收益资产占比很高，大宗商品尤其是黄金备受市场追捧。

　　大宗商品成为表现最好的风险类别，很大程度上要归功于黄金等避险资产。英国《经济学人》报道说，统计显示，今年流入大宗商品的资金中，60%投资于以黄金为主的贵金属。今年以来市场的不确定性日益凸显，英国公投“脱欧”、日本央行大幅货币宽松等事件，令黄金等作为避险资产大受投资者青睐。

　　点评：业内人士认为，对于避险资产来讲，有黄金、国债和其他信用评级较高的债券，不过相对于存在泡沫的债券市场(欧洲和日本国债收益率一定跌至负值)，贵金属市场尤其是黄金经过几年熊市之后，其估值低的优势和全球大宽松背景下各国央行信用过度扩张，黄金是最有效的避险资产。