沪胶 多头力量衰减

　　尽管主产国议定延长天胶出口限制政策期限，但市场怀疑其执行力度，供应趋紧预期难以形成，多头信心仍待成长，无法提振胶价。上周，沪胶1701合约维持偏弱姿态，期价上行空间有限，在13200元/吨一线上方明显受到空头打压。

　　交易所持仓数据显示，上周五空头增持明显。1701合约空头前20席位中，有12家处于增持状态，只有8家减持。其中，中信期货席位、华泰期货席位、中财期货席位增持力度位居前列，分别增加550手、549手和427手。此外，浙商期货席位、银河期货席位、永安期货席位、国贸期货席位、国泰君安期货席位分别增仓309手、288手、264手、201手和237手。而海通期货席位、国投安信期货席位和中粮期货(博客,微博)席位分别减仓577手、231手和192手。

　　不过，多头推升期价的力量也不弱。多头前20席位中，有15家处于增持状态，只有5家减持。其中，大连良运期货席位、华泰期货席位、海通期货席位、南华期货席位和东航期货席位增持力度显著，分别增加1002手、703手、501手、611手和485手。永安期货席位、中国国际期货(博客,微博)席位和招商期货席位增持力度也不俗，分别增加217手、331手和228手。只有银河期货席位、申万期货席位、弘业期货席位分别减持144手、146手和181手，略微明显。

　　上周，前20席位中，多头阵营持仓规模小幅缩小，空头阵营持仓规模略微扩张。其中，多头持仓量从70091手降至66170手，累计减少3921手；空头持仓量从89616手升至90151手，累计增加535手。从净头寸角度而言，前20席位的净持仓量自8月15日的净空19525手回升至8月19日的净空23981手，上涨幅度达22.82%。

　　不难看出，尽管上周五沪胶1701合约前20席位多头增持力度强于空头，但时间放长到一周，空头力量增强更多，暗示期价上行未得到多头强有力的支持，上方抛压明显。

　　沪胶1701合约虽站稳13000元/吨一线，但继续走强面临压力。在基本面偏弱的背景下，多头助力期价上行至13500元/吨一线恐力不从心。 （作者单位：宝城期货）