美联储内部分歧 何时再次加息

　　2016年8月18凌晨2点美联储公布美联储会议纪要，纪要显示，美联储官员对是否尽快加息存在分歧，在评估经济前景、劳动力市场方面仍存在再多分歧，部分官员以杜德利为代表，认为目前就业市场良好，盯紧通胀数据的政策需要调整。

　　支持美联储尽快加息的官员认为，美国失业率持续走低，目前或处于充分就业状态，，考虑到乐观的经济前景，他们认为应很快进行第二次加息，即便采取进一步措施逐步清除宽松的货币政策，通胀也将持续回升，达到美联储设定的目标。其中支持此观点的代表是美联储第三号人物纽约联储主席杜德利。杜德利会议纪要公布前表示9月份加息的可能性也是存在的。倾向推迟加息的官员认为，需等待通胀方面的数据进一步改善之后再选择加息。从会议纪要公布的细节来看，美联储内部出现分歧最主要集中对待当前的GDP数据，第二季度美国GDP数据低于市场预期，以及通胀数据，美联储2%的通胀目标依旧未能达到。

　　下面可以从美联储关注的几个重要指标来分析美国是否具备第二次加息的可能性。

　　一、美国GDP数据过程曲折，但整体强势。

　　从美国GDP增长速率来看，增速已经回到金融危机前的水平，在全球经济表现低迷的情况下，特别是在欧元区经济低迷，英国退欧之前经济存在诸多不确定性的情况下，美国经济增速录得当前水平实属不易。而第二季度GDP增速下滑，整体来看主因是季节性的影响，第三第四季度随着消费旺季到来，美国经济有望加速。

　　二、就业市场数据继续得到改善

　　从就业市场的两个重要的数据表现来看，美国就业市场整体维持持续改善的趋势是不变的。特别是进入2016年之后非农数据平均值维稳在20万以上；失业率数据持续下降，目前已经接近充分就业的状态。从就业数据来看，美联储具备再次加息的条件。

　　三、通胀数据，核心通胀数据依旧低于2%

　　通胀数据在13年触底之后，呈现逐步上升的趋势，在当前能源价格有所回升的背景下，CPI增速有望加速，但是核心CPI依旧低于美联储设定的2%的水平线。特别是从近期公布的通胀数据低于预期也加大了市场对通胀数据的担忧。通胀数据低于2%使得部分官员认为目前加息条件不成熟。

　　从三大数据来看，美国经济数据逐步具备再次加息，美国经济数据逐步改善，特别是在第三、第四季度假期较多，对于以消费主导的美国经济来说，无疑是个强心剂。若第三、第四季度经济表现靓丽，加息的概率极大，而市场普遍预期的加息时间是9月份、12月份，12月份加息的概率要大于9月份。从之前一致认为再次加息不合适到部分官员认为尽快加息，美联储内部对再次加息开始出现分化，这也会加大市场对何时加息的讨论，这有利于市场再次回归预期加息周期，加息预期将使得目前强势的金银走势再度回归中期下跌的趋势中。今年加息是大概率，至于何时加息，未来我们需要进一步关注美国通胀数据，通胀数据的好坏某种程度上决定了何时加息。

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